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2021年06月28日发布

主要观点

发电量同比增长

1-5 月，全国规模以上电厂发电量 31772 亿千瓦时，同比增长 14.9%，增速比上年同期提高 18.0 个百分点。 其中：全国规模以上电厂火电发电量23417 亿千瓦时，同比增长 16.0%，增速比上年同期提高 19.1 个百分点；水电发电量 3685 亿千瓦时，同比增长 3.8%，增速比上年同期提高 15.1个百分点。 1-5 月，全国发电设备累计平均利用小时 1528 小时，比上年同期增加 117 小时； 全国基建新增发电生产能力 3743 万千瓦，比上年同期增加 1220 万千瓦。

用电量延续快速增长

1-5 月， 全国全社会用电量 32305 亿千瓦时，同比增长 17.7%，较上年同期提高 20.5 个百分点。 其中， 第一产业用电量 362 亿千瓦时，同比增长21.6%；第二产业用电量 21779 亿千瓦时，同比增长 18.6%，增速比上年同期提高 22.6 个百分点，占全社会用电量的比重为 67.4%；第三产业用电量 5483 亿千瓦时，同比增长 27.8%，增速比上年同期提高 34.1 个百分点，占全社会用电量的比重为 17.0%；城乡居民生活用电量 4681 亿千瓦时，同比增长 4.1%，增速较上年同期回落 1.1 个百分点，占全社会用电量的比重为 14.5%。

行业评级：维持“中性”投资评级

今年以来经济保持恢复性增长，经济社会发展对电力的消费需求加大。从 1-5 月数据来看， 全社会用电量保持较快增速，预计年内增速前高后低。进入夏季用电高峰，用电需求增加；同时需要关注部分地区疫情可能会对当地用电需求有所影响。我们维持电力行业“中性”的投资评级。建议关注股息率高、具配置价值的水电板块，如长江电力等；火电发电利用时间增加，但受到煤价高位的成本压力，盈利空间受到压制，关注夏季用电高峰对电力需求的增长；新能源发电消纳比例提高，利用小时增加，盈利水平提高。

风险提示： 原材料价格大幅上涨； 需求不及预期；疫情持续时间等风险