理工酷

2021年12月13日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块下降0.18%，沪深300上涨3.14%。我们前期强调的四大投资主线仍在演绎，成长股估值切换是最近两周个股演绎的主线，具体个股包括奕瑞科技、怡合达、宏华数科等涨幅领先；本周光伏设备涨幅领先，但个股之间差异较大，背后主要还是来自于未来电池片技术路线的预期以及个股之间估值的差异。制造业景气下滑背景叠加10月份限电影响，部分个股开始反应Q4业绩增速放缓或者不及预期。

每周增量研究：前期我们重点强调看明年出口方向盈利能力的修复空间是最大的，除了大宗商品涨价影响外，今年包括汇率、运费、关税、疫情等对于出口类相关个股盈利能力有不同程度的干扰；我们认为关税退税以及取消有望在12月落地，建议重点关注下游景气较高的捷昌驱动、凯迪股份等；年度四大投资方向中，我们认为市场对于一部分公司的估值有下限的认知，具体标的中我们认为华测检测对应2022年PE在45倍以内，在2021年估值消化的前提下，公司业绩持续兑现，在不考虑市场风格变化的前提下，我们认为公司目前具备较大的配置价值，未来一年预期收益率将显著高于今年。

本周重要研究：2022年机械年度策略-精选个股，成长为王。

本周核心观点：自动化：2021年10月，国内工业机器人产量2.85万套，同比增长10.6%，增速边际放缓，制造业景气承压，建议关注强个股逻辑的国茂股份、欧科亿、埃斯顿、奥普特等；激光：激光行业整体景气度仍较高，激光器价格下降带来激光切割渗透率与功率中枢加速提升，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本国产化的推进，HJT电池片的综合成本有望在明年达到PERC电池片的水平，重点关注迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、奥特维。锂电设备：国内2021年11月新能源汽车销量为45.0万辆，同比增长1.2倍。全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技、奕瑞科技、斯莱克。第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测等。工程机械：根据CCMA数据，2021年11月，主机厂商共计销售各类挖掘机械产品20444台，同比下降36.6%。中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械。

本周重点推荐：奕瑞科技、柏楚电子、八方股份、杭可科技、华测检测。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。