理工酷

2021年12月13日发布

1、新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，看好新能源上游高景气标的：1）再生能源产业链上游材料：重点推荐东方盛虹、联泓新科。关注：硅片（和邦生物）；风电产业链看好：碳纤维（吉林碳谷、吉林化学、光威复材等碳纤维标的）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）；2）锂电池材料产业链上游材料：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF：关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光；磷酸铁锂、磷酸铁：关注川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股，建议关注川发龙蟒、中毅达（瓮福）。3）电解液及添加剂：关注永太科技、奥克股份、华软科技；以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星石化。

2、龙头公司扩张的瓶颈将大幅缓解，中长期继续看好化工核心资产。目前化工核心资产估值已经回归至相对合理水平，我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。12月8日中央经济工作会议所提出“原料用能不纳入能源消费总量控制"，对项目碳排放重新的计算，将使得龙头白马未来优质项目的新增产能审批门槛下降、长期压制龙头公司扩张的瓶颈将大幅缓解，成长性将重新得到体现。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星石化、扬农化工、新和成等优质公司。

2、关注景气持续及盈利修复子行业。基于景气持续性及盈利弹性当下我们重点关注：草甘膦（兴发集团、和邦生物、新安股份、江山股份）；纯碱（和邦生物、山东海化、远兴能源、三友化工）、盈利修复行业看好农药（扬农化工、利尔化学、海利尔、润丰股份、利民股份）和维生素（新和成、浙江医药、花园生物）。

4、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、维生素（新和成、浙江医药、花园生物）；金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材）。半导体封装材料(华软科技)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、军工领域:特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。新型显示领域:光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI材料(瑞华泰)。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。