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2021年05月06日发布

【新能源】新能源招标数据预热全年高需求

光伏：上游硅料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压价格压力；能源局多项新能源利好政策发布在即，“十四五”期间光伏是国家重点能源产业，也是主要电力企业的核心战略方向，投资收益率将根据市场情况灵活调整。近期光伏招标需求和组件价格均出现上行趋势，下半年光伏行业装机有望快速起量。近期回调带来建仓机会，碳中和愿景下业绩确定性不断增强，建议关注产业链中上游龙头标的及硅料、逆变器赛道，重点关注阳光电源。

风电： 1-4 月风电招标量约为 17.0GW，五大四小电力央企占比近 70%；中标份额方面明阳智能、中车株洲所、运达股份领跑行业。各大电力企业陆续出台碳达峰时间节点及新能源装机目标，风机大型化带来的降本效应为十四五风电行业注入活力，建议关注风电制造各环节龙头企业，重点关注日月股份、运达股份。

【新能源汽车】电动车排产持续向上，关注 Q2 多重利好催化

21Q1 锂电材料企业季报普遍超预期，带动市场上调全年盈利。Q2 关注行业多重利好：1）当前成本占比大的正极降价对电池端盈利边际利好；2）得益于成本传导顺畅 Q1 上游原料涨价并未压缩锂电材料盈利， Q2 原料涨价放缓或降价，材料端将持续量利齐升； 3）存在产能瓶颈的细分环节盈利弹性持续增强。我们建议关注三条主线：1、涨价带来的业绩改善，特别是涨价趋势延续和价格传导顺畅品种（电解液、六氟、三元正极、铁锂正极、碳纳米管导电剂、铜箔）；2、龙头集中趋势加强，海外大客户持续放量，海外业务占比较高的龙头将充分受益（电池、隔膜、负极）；3、关注技术变革带来相关赛道的高成长机会，锂电池高镍化、硅碳化等技术普及有望实质性放量，掌握核心技术的行业龙头将享受量价齐升及市占率提升的多重红利（碳纳米管导电剂） 。

投资建议

【新能源汽车】宁德时代、天奈科技、天赐材料、恩捷股份、嘉元科技、新宙邦、璞泰来、当升科技、寒锐钴业、华友钴业、亿纬锂能、国轩高科。【光伏】阳光电源、 通威股份、上能电气、 福斯特、中信博、 海优新材。 【风电】明阳智能、天顺风能、运达股份、日月股份、节能风电、金风科技、东方电缆等标的。

风险提示： 政策变动的风险；风电装机不及预期； 电动车产销不及预期。