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2021年07月30日发布

发改委官网公布发改委价格司近期下发的《国家发改委关于进一步完善分时电价机制的通知》（后文简称“通知”），通知核心亮点内容包括：

1）完善峰谷电价机制，明确峰谷价差比例下限（上年或当年预计峰谷差率超40%区域，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他区域原则上不低于3:1）。

2）建立尖峰电价机制，尖峰时段（各地根据前两年区域电力系统最高负荷95%及以上用电负荷出现的时段合理确定，同时结合实际情况可灵活调整）电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。

3）强化分时电价机制的执行度，并明确分时电价机制执行范围。其中突出鼓励工商业用户通过配置储能、开展综合能源利用等方式降低高峰时段用电负荷、增加低估用电量，通过改变用电时段来降低用电成本。

储能推广迎发展良机，BIPV推广或加速，电力EPCO需求有向上弹性

通知核心聚焦完善分时电价机制及其后续执行，重点针对用电端。预计分时电价机制变化对经济活动整体用电成本影响相对较小，但不同主体用电成本分化或加大（如生产强度及节奏较难实现灵活调整的工商业主体等用电成本或有较大潜在提升空间）。我们认为通知影响主要聚焦：

1）潜在用电成本有较大提升空间的工商业企业出于平抑用电成本角度，以及可能的峰谷电价价差对应的套利机会角度，储能经济性逐步凸显，社会资本储能方面投资热情或有明显提升，储能推广或迎较好发展机遇；

2）工商业主体拓展能源多元化来源积极性或进一步提升，分布式光伏技术成熟度及经济性已进入较好阶段，其中BIPV“建材型”特征使其具备更优造价及性能优势，BIPV发展提速或迎良机。

3）储能逐步推广及市场化参与用电套利机会的主体数量提升，一方面会增加用户侧配电工程需求，另一方面区域微电网维护、售电服务及电力设施智能化需求或明显增加，电力工程EPC及O端需求存在向上弹性。

继续重点推荐苏文电能、森特股份、东南网架，关注永福股份

发改委完善分时电价机制并强化其执行力度，一方面着眼于优化电力资源使用效率、提升电力市场市场化程度；另一方面是积极响应国家“双碳”战略及推进调整能源结构。储能迎来发展机遇，同时电网EPCO推广及BIPV发展或提速，我们继续重点推荐：1）苏文电能（电力EPC打通全产业链，聚焦中低压配电网及用户红线内变配电工程，同时O端业务空间大且快速成长；现阶段估值有吸引力）；2）森特股份（与隆基牵手发力BIPV市场，BIPV或为公司新成长引擎）；3）东南网架（拟通过自主投资及股权合作切入BIPV市场）。同时建议关注永福股份（宁德时代参股合作，聚焦拓展储能EPC及能源管理业务）。

风险提示：政策落地及执行力度低于预期，电力行业竞争加剧，储能技术进步低于预期，BIPV推广节奏低于预期