理工酷

2021年08月23日发布

报告摘要：

纺服行业：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道

赛道方面我们仍推荐运动服饰，同时关注休闲服饰等其他赛道的国崛起。中长期来看运动服饰仍是高景气赛道，国家颁布的政策及国内外赛事的举办也在加速行业成长。行业向前发展的同时，品牌格局也在变化。格局方面，中国品牌正在全面提升自己的竞争力，推荐关注在产品、供应链方面全面提升的企业。产品力上，国产品牌注重产品的专业性、功能性，产品力上与海外品牌竞争实力加强；供应链上，以全新的数字化组织方式整合生产资源，提升生产组织实力；零售运营上，利用线上驱动方式弯道超车，寻找更多新的触达消费者方式。

轻工制造：看好家具消费景气度延续，龙头企业市占率不断提升

7月住宅竣工与家具消费数据保持强势，年内高景气度有望延续；住宅销售单月同比下滑，后续或仍有一定压力。短期来看，竣工和家具消费高景气度支撑家具企业业绩。中期更看好消费属性更强、受地产周期变化影响较小的软体家具。长期关注行业趋势演变与竞争格局变化。顾家家居Q2业绩高增，预计渠道扩张与运营能力提升、重点品类发力与品类融合发展推动内销快速增长。龙头企业在多品类运营和渠道变革方面的探索逐步得到验证，有望持续跑赢行业。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨-1.46%，轻工制造上涨-2.80%，上证指数上涨-2.53%。纺服各子板块涨跌幅依次为：家纺3.34%、鞋帽1.15%、辅料0.81%、其他纺织-0.69%、毛纺-1.46%、其他服装-1.48%、男装-1.56%、棉纺-1.66%、印染-1.86%、丝绸-3.31%、休闲服装-3.77%、女装-6.15%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造-0.25%、包装印刷-0.97%、家具-2.03%、其他家用轻工-2.85%、珠宝首饰-3.08%、造纸-4.71%、文娱用品-4.96%。

重点追踪

【顾家家居|业绩快报】公司2021上半年营收80亿元，同比+64.89%；净利润为7.70亿元，同比+34.15%。其中Q2营收为42.18亿元，同比+63.87%；净利润为3.85亿元，同比+43.12%。收入端维持高增速，我们推断系国内外软体家具需求旺盛+公司渠道数量有所增加以及渠道的提质增效。利润端，公司有效的克服了原材料成本上涨压力。我们看好软体景气度，及公司的优势，维持推荐评级。

重点推荐：

【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、顾家家居

【长期推荐】欧派家居、罗莱生活、森马服饰、维达国际

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。