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2021年08月24日发布

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投资要点：

十四五林草规划出台，明确林草事业发展两大约束性十大预期性指标。近日，林草局、发改委联合印发《“十四五”林业草原保护发展规划纲要》。“十三五”期间，我国林业草原产业稳步壮大，截至2020年，我国森林面积达33.07亿亩，森林蓄积量达175.6亿m3，森林覆盖率达到23.04%，林草产业总产值超8万亿元。“十四五”期间，设立两大约束性十大预期性指标，明确到2025年，森林覆盖率达到24.1%（+1.96pct），森林蓄积量达到190亿m3（+8.2%），林草产业总值突破9万亿元（+10.16%）。

全过程把控，提高林草碳汇能力。“十四五”规划从扩大林草面积、提高森林质量、实现生物减排固碳、完善碳汇计量监测体系、推进林草碳汇交易等层面推动林草产业的发展，提高林草碳汇能力，推进林草碳汇参与碳交易市场。

深化集体林权综合改革，权属清晰盘活资产提高增值收益。“十四五”规划指出，一方面放活集体林权经营处置权，采用市场化手段引导和鼓励林业经营者实行可持续经营，另一方面培育龙头企业等新型经营主体，拓展集体林权权能，鼓励以转包、出租、入股等方式流转林地。对于林业碳汇项目而言，申请CCER通常需要要求造林地权属清晰，具有县级以上人民政府核发的土地权属证书，而对于企业而言，其参与碳汇交易市场的方式主要包含自有林权林地碳资产开发、林业碳汇资产代开发、林地收购碳资产开发。本次规划深化开展集体林权改革，进一步明确林权权属，有效盘活集体林地资源，推动林草参与碳汇交易，提高产业的增值收益。

森林积蓄量及覆盖率稳步提高，林业碳汇效应凸显，市场空间广阔。2025年森林蓄积量达到190亿立方米，2035年预计我国森林蓄积量达210亿m3。假设森林每生长1m3的蓄积量，平均吸收1.83吨二氧化碳，所吸收的二氧化碳量均可纳入CCER市场进行交易，2019/2025/2035年森林积蓄量相较2005年分别增加51.04/65.44/85.44亿m3，假设CCER价格为50元/吨，则林业碳汇项目市场潜在价值为4670-7818亿元。

投资建议：全国性碳排放交易市场已经开市，碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

风险提示：政策推进进度不及预期，碳交易全国推广不及预期。