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2021年11月14日发布

汽车连接器面临何种变革？电动化、智能化趋势使得汽车的动力系统、电子电气架构、智能驾驶系统、娱乐影音系统都发生了变革，车载连接器的使用量和要求同步提高。

价值量增加多少？1）高压连接器，主要运用于车内高压电流回路，与动力电机、配电盒、逆变器和电驱动单元有关，也包括充电系统，价值量1,0003,000元；2）高速连接器，包括射频连接器和以太网连接器，主要用于辅助驾驶系统内传感器、摄像头的数据传输以及娱乐终端，价值量1,0002,000元。3）传统低压线束连接器负责刹车系统，车门线束，变速和转向系统等其他车身控制领域，价值量不变1,000元。相比传统汽车单车价值量增加2,000~4,000元。

市场规模增长？新能源车的单月产销量屡创新高，全年销量预测多次上调，我们测算，2021年国内新能源车高压高速连接器市场规模接近69亿元，乐观测算2022年达到140亿，2025年350亿。

国内厂商机会？中国占据三分之一的全球连接器需求，是最大市场，而供给端同海外差距明显，巨大的供需差距提供厂商实现国产替代的成长空间。复盘消费电子连接器厂商立讯精密的发展，企业第一次成长立足产业机遇，绑定大客户形成领先地位；第二次成长立足公司战略，扩展品类形成平台型公司巩固规模优势，迎接新的产业浪潮。当下汽车连接器行业迎来新一轮周期（产业机遇具备），国内厂商尚处于同一起跑线，突破客户壁垒是关键。

推荐逻辑：建议关注新能源汽车客户导入较为领先的电连技术（射频连接器）与瑞可达（高压连接器），当前估值较低的鼎通科技（新能源汽车业务由Tier2向Tier1转型，成功导入BYD），以及永贵电器、意华股份、徕木股份、合兴股份。

风险提示：1）政策支持力度低于预期；2）新能源汽车需求不及预期；3）竞争加剧厂商利润率下滑。