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2022年07月18日发布

汽车电动化演绎为车载高压连接器带来全新增量。 汽车连接器广泛应用于汽车动力系统、车身系统、信息控制系统、安全系统、车载设备等汽车系统模块。新能源车相较于燃油车电子电气架构发生深刻变革，为汽车高压连接器带来全新需求：1、传统燃油汽车主要动力获取依赖发动机等核心零部件，对于连接器的使用主要为低压连接器，而在汽车逐步由传统燃油车向新能源车演进过程中内置核心零部件如三电系统、DC-DC 转换器、PDU、充电系统、温度控制系统等均需配备可承受较高电压的高压连接器。2、由于行程中仍有可能存在续航需求，目前充电基础设施不完善和充电速度慢的痛点仍在， 高压快充技术迭代或将解决新能源车续航痛点，更高性能需求下单车连接器价值量有望提升。2021 年以来主流自主品牌比亚迪、极氪、极狐、埃安、小鹏等陆续密集发布 800V 方案以提升充电体验缩短充电时长，各大车企基于 800V 高压技术方案的新车将在 2022年之后陆续上市。3、换电行业的蓬勃发展为新能源车带来了增量部件换电连接器，预计 2025 年中国市场换电连接器市场空间约为 21.9 亿元。

智能网联推进下中国汽车高速连接器空间有望超百亿。 新源车加速渗透背景下智能网联高歌猛进， 目前智能网联乘用车销量占比整体虽有波动但仍呈现上升趋势，2022 年 4 月智能网联乘用车零售渗透率已达 21.8%，车载信息娱乐功能不断完善叠加自动驾驶层面高算力自动驾驶计算平台与大量车载传感器的陆续上车，对于连接器的信息传输速率和其他性能也提出了更高需求，数据传输速率逐步提升的同时还需具备高稳定性、抗干扰、耐高温等属性。我们预计中国市场2025 年高速连接器配套乘用车前装量产空间有望达 135.0 亿，2021~2025 年CAGR 有望达 19.8%。

本土新能源汽车发展为国产厂商带来成长黄金机遇。 目前北美、欧洲、日本、中国、亚太五大区域占据了全球连接器市场 90%以上的份额，中国在全球连接器市场中占比已近三分之一。厂商层面海外企业具备先发机遇且资金层面支撑较为稳固因而在产品品质和产业规模上具有较大优势。 中国本土连接器生产厂商虽起点相对较低但伴随中国自主新能源汽车品牌的崛起，使得中国本土企业快速成长，同时部分厂商由于长年为海外头部厂商代工技术积累不断完善，部分产品水平已达国际领先水准，有望在这一增量领域带来格局的重塑，部分本土汽车连接器厂商已获全球头部车企认可，目前已实现批量供货。

投资建议： 我们认为汽车连接器厂商伴随我国政策的支持和新能源车的崛起将迎来黄金发展机遇，高压连接器领域建议重点关注瑞可达、永贵电器和品类不断拓展的鼎通科技；高速连接器领域重点推荐意华股份。

风险提示：新能源车销量不及预期；汽车智能网联推进进程不及预期；连接器产品国产化率提升进程不及预期。