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2021年11月02日发布

1、机械设备行业简介

机械设备行业同质性差，细分行业众多，按用途可大致分为通用设备和专用设备。作为产业链中游，承接着上下游各个企业，并受上游原材料价格和下游需求的共同影响。机械设备本质是工业投资品，受到企业资本开支影响。企业的投资意愿和投资能力影响着资本开支决定，而企业利润、产能利用率、未来前景以及融资能力会共同影响企业的投资意愿和投资能力。

2、行业目前发展状况和未来趋势

机械设备行业整体增速驱缓，细分行业呈现高景气。我国机械制造业经历了2000年至2012年的高速发展期，2012年后行业逐步由高速发展向平稳发展过渡，投资增速逐年下降。总的来说，机械行业的大多细分行业已经处于较为成熟的阶段。

我国经济新旧动能转换，制造业高端产能发展成为主流趋势。我国经济从“增量模式”向“存量模式”转换，制造业整体增速驱缓，未来需要寻找产业转型方向与新的高质量增长模式，光伏、锂电、半导体等高端制造将成为未来制造业发展增速较快的领域。

3、机械设备行业特征

设备端需求是对下游需求二阶导的刻画，对下游需求增速的边际影响敏感。上游设备的收入是下游的资本开支，当下游企业对未来有乐观预期时才会进行相应的资本投入，购买机械设备扩大产能，因此设备端需求对下游需求增速的变化敏感。

作为中游行业，机械制造企业的发展与其下游产能建设周期相关，周期性强、波动大。当下游产能加速扩张时，对应的机械设备行业往往会呈现出明显的成长特征；当下游产能扩张放缓或者下降时，对应的机械设备行业往往会呈现衰退特征。

4、多主业和平台化是设备企业成长路径

设备企业收入受到下游企业利润、产能利用率、未来前景以及融资能力的共同影响，是对下游需求二阶导的刻画，呈现出明显的周期波动，多主业和平台化增强了设备企业抵御风险的能力，熨平单一行业需求变动的影响。

设备企业投资最佳时期在下游行业处于初创、成长阶段。行业发展大致分为初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个阶段，在初创和成长阶段下游行业发展增速大，未来前景好，因此下游会加大对设备的投入，以增加产能来占据市场，此阶段设备企业表现较好，收入增速较高。

5、机械设备行业重点转债梳理

机械设备行业转债数量较多，我们对机械设备行业重点转债分别进行了梳理，供投资者参考。分别是苏试试验（苏试转债）、精测电子（精测转债）、上海沪工（沪工转债）、拓斯达（拓斯转债）以及帝尔激光（帝尔转债）。

6、风险提示

宏观环境变化风险。机械设备行业正股股价波动对转债市场价格波动的影响。