理工酷

2021年10月31日发布

核心观点

本周A股主要指数涨跌互现，微幅波动，机械行业排名表现一般。我们认为2021年四季度中国经济增速持续放缓，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的角度，2021年仍重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

本周是2021年10月第4周，电气设备、国防军工、公用事业等板块走强，受房产税试点消息影响，房地产、采掘、建筑材料、家用电器等板块走弱表现不佳。概念板块中锂电负极、风力发电、光伏逆变、锂电正极、光伏等新能源板块表现最好，煤炭开采、保险、铁矿石、纯碱、医药商业、化学原料药等板块则领跌概念板块。电气设备板块继续强势，电子板块有所表现。

本周大宗商品价格，黑色板块（动力煤、焦煤、焦炭）和大部分有色板块基本金属（铜、铝、锌）都继续较大幅度调整，动力煤、焦煤等期货连续跌停。对应权益投资中周期板块表现较差，煤炭、铝业板块普遍回调。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。9月我们一直担心的新能源、科技和军工板块调调整的现象，在10月份得到印证，但因为双碳战略相关政策的出台，新能源板块在快速调整后再次连续两周强势。国内甚至世界能源战略强势转型，绿色发展理念将成为未来发展的根本要求，11月份，三季报披露已经结束，进入业绩空窗期，我们认为11月，国内重要经济会议开幕，有望再次强调和部署绿色发展理念和战略，大宗商品价格有所回调，流动新改善预期有望加强，市场风险偏好有望明显修复，进入进攻阶段，只是持续性有带观察。

本周新能源、军工及电子板块都有所表现，目前逐步从超跌反弹逻辑转向政策支持方向，三个板块三季度业绩超预期确认的子行业和个股有望成为下阶段资金重点攻击的最佳选择。继续重点观察中美贸易对抗的缓解趋势对市场的影响，对美国农产品、能源产品的加大进口将有助于缓解上游原材料端继续上攻的趋势，有利于制造业。仍然关注农产品及增长与估值匹配的成长性制造业企业。

基本面投资，我们还是建议优选那些20年业绩超预期，21年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中美关系局势有改善的迹象，但我们认为自主可控投资逻辑关注度仍是最值得关注的制造业投资逻辑。我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹弹体结构）、新能源（氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（国产工业软件、MiniLED和VR）标的。

国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、中海油服、深冷股份、厚普股份、沪电股份和兴森科技。

市场表现

本周上证指数下跌0.989%，沪深300下跌1.03%，创业板综上涨1.28%，中证1000下跌0.17%。Wind三级行业指数机械行业下跌0.86%，行业涨幅周排名32/62，跑赢上证综指0.13个百分点。

Wind三级行业指数机械行业，周涨幅前五的个股为同力日升、恒润股份、大金重工、高澜股份和双良节能，涨幅分+52.76%、+37.40%、+36.16%、+34.74%和+28.59%。跌幅前五的个股为新元科技、奥普特、诺力股份、拓斯达和捷佳伟创，跌幅分别为-22.17%、-21.05%、-16.98%、-16.91%和-16.56%。

本周大盘指数小幅普涨，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅都在10%以上，行业个股整体涨跌互现。

行业动态

1.东岛新能源年产15万吨负极项目开工（高工锂电）

2.加氢站设备“爆单”（高工氢电）

风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。