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2022年03月15日发布

核心观点

本周A股指数普遍较大幅度下跌，机械行业排名表现一般。我们认为2022年一季度中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业业绩好于预期但景气度环比有所下滑。从基本面的角度，2022年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。

本周是2022年3月第2周，综合、电力设备、食品饮料、医药生物和建筑装饰等板块表现最好，但周涨跌幅都为负，社会服务、家用电器、有色金属、石油石化和钢铁等板块表现最差，与上周相比，本周再次呈明显的跷跷板效应，前期超跌板块明显反弹，前期超涨板块有所调整。概念板块中新冠肺炎检测、光伏屋顶、白酒、IGBT和东数西算等板块表现最好，主要以上周调整的光伏、半导体、数字经济和白酒等板块为主，受国内疫情扩散影响，新冠肺炎检测概念表现最好；油气开采、稀有金属、航空运输、工业母机和稀土等板块表现最差，多是前期超涨的概念板块轮动补跌。

本周市场仍是明显的存量资金博弈，板块快速轮动的走势。受海外市场表现以及对俄罗斯制裁扩大的预期影响，市场连续大幅杀跌，但有明显止跌迹象，指数上看，下周有望止跌反弹，但高度不乐观，一旦受阻，再次以区间震荡走势为主。从结构上看，市场还是呈现出涨跌快速轮动，超涨杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。以锂电池为主的新能源板块属于近期超跌的技术性反抽，其中，光伏板块因为需求端逻辑较好，表现抢眼。中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时间，近期的反抽还应当以反弹定义。

短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。3月逐步进入年报及一季报预告期，业绩成为主导市场的核心变量。但21年一季度多是制造业业绩的高点，22年一季度制造业业绩同比增速表现较好的板块有限，航天军工板块的部分上游及民参军企业一季报或有较大的超预期概率，可以适当关注。受俄罗斯被制裁范围和深度扩大影响，国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点，专精特新有望成为近期热点。

我们认为下周市场下行系统性风险暂时缓解，板块轮动过快，还是应当控制仓位防守反击，根本原则则是新的热点尽早参与，继续回避基金抱团超涨的板块，波段思路操作。基本面投资，我们还是建议优选那些21年业绩超预期，22年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、MiniLED和VR）标的。

相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。

市场表现

本周上证指数下跌4.00%，沪深300下跌4.22%，创业板综下跌2.89%，中证1000下跌3.46%。Wind三级行业指数机械行业下跌4.82%，行业涨幅周排名41/62，跑输上证综指0.82个百分点。

Wind三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为文一科技、银龙股份、众合科技、迦南科技和电光科技，涨幅分别为26.10%、21.05%、12.08%、10.70%和9.82%。跌幅前五的个股为宏英智能、日发精机、如通股份、天鹅股份和海鸥股份，跌幅分别为-21.07%、-19.90%、-19.52%、-18.41%和-17.25%。

本周大盘指数普遍大幅下跌，机械板块表现较差,涨幅前四的公司涨幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅都在10%以上，行业个股整体跌多涨少。

行业动态

1.受屋顶光伏发电推动澳大利亚可再生能源发电量创纪录（财联社）

2.我国集成电路销售额首破万亿部分细分行业景气度或进一步上行（财联社）

风险提示

产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。