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2021年10月10日发布

报告要点：

1、 物联网高景气趋势下，其芯片技术如何？

下游物联网需求旺盛，物联网芯片需求将伴随着物联网连接量的快速增长而提升。 同时， 全球运营商将逐渐实现 2G 与 3G 网络的腾退，未来网络制式将向 5G 与 LPWA 方向演进，具体由 NB-IoT、 Cat.1 覆盖中低速率场景，5G 与 Cat.12 覆盖高带宽的场景。 其中蜂窝物联网芯片： 1）NB-IoT 在低速率、低频次等场景广泛应用； 2） 4G 应用最为广泛，其中 cat1 产业链快速完善， 2G&3G 替代空间广阔； 3） 5G 芯片快速迭代和渗透，引领真正万物互联。非蜂窝物联网芯片： 1） Wi-Fi6 开启应用，整体市场空间广阔； 2）Lora 芯片是中远距离低速率应用优质选择； 3） ZigBee 仍呈较快速度发展。

2、光纤光缆供求/价格/未来趋势如何？

从需求和运营商集采情况看： 未来在 5G&流量扩容升级、数据中心、边缘计算、物联网、智慧城市、 FTTH 以及一些刺激措施下，光纤光缆行业需求有望迎来持续复苏。 中国移动 2020 年和 2021 年光纤光缆集采分别同比增长 13.5%和 20.1%， 增速进一步向上，反映 5G 规模建设/流量高增扩容驱动光纤光缆需求持续快速增长，未来趋势有望持续。

从招标价格和供求关系看：价格有望止跌上涨，供求关系有望持续改善，行业将迎来新一轮景气周期。

3、 5G 新基建进度和产业链投资机会如何？

5G 在政策面坚持“适度超前”、“以建促用、以用促建”；从运营商自身角 度也有能力而且有意愿大力推进 5G 建设。近期运营商招标等催化剂有望持续落地，叠加三季度业绩窗口期，产业链有望迎来业绩和催化剂的双重推动，重点关注：主设备（中兴通讯）； 光模块（新易盛、中际旭创、天孚通信、博创科技）； 光纤光缆（中天科技、亨通光电等）； 以及 5G 应用（亿联网络、拓邦股份、科华数据、润建股份、汉威科技、移远通信、广和通、美格智能等）。

风险提示： 资本开支低于预期，行业竞争超预期，中美贸易摩擦风险，全球疫情影响超预期，汇率波动风险，技术研发风险