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2021年02月09日发布

据乘联会数据，1月乘用车零售量日均6.6万辆（+25%）；批发销量日均5.9万台（+21%），均实现稳定增长；中汽协预计1月乘用车销量207万辆（+28.4%）。2021年乘用车销量有望快速增长，并迎来持续上行周期，建议增配汽车板块。据乘联会数据，2020年全球新能源车全球销量达286万台（+36%），走势前低后高，中国新能源乘用车世界份额占比41%。新能源汽车有望持续快速发展，国内企业在产业链、成本等具有一定优势，长期发展看好。比亚迪近期拟针对汽车业务架构进行调整，包括设立高端品牌及四大事业部，调整后有利于理顺渠道及产品结构，促进销量及业绩增长，建议持续关注比亚迪。

主要观点

1月汽车销量稳定增长，建议增配汽车板块。据乘联会数据，1月第四周（25-31日）日均零售10.5万辆，同比增长169%；日均批发9.3万辆，同比增长160%；1月乘用车零售销量日均6.6万辆，同比增长25%；主力厂家批发销量日均5.9万台，同比增长21%；全月零售及批发平稳回暖，月底销售情况较好，加上去年受疫情影响基数较低，因此增速较高。近期北方部分地区受疫情影响，购车节奏有所放缓；加上全国提倡就地过年，春节前返乡购车潮将受到一定影响。中汽协预计今年1月汽车行业销量约254万辆，同比增长31.9%；其中乘用车预计销售207万辆，同比增长28.4%；商用车预计销售48万辆，同比增长50.1%。从已公布数据来看，长城汽车、长安汽车等1月销量高速增长。随着经济复苏需求回暖，各地刺激政策延续，预计2021年乘用车将快速增长，并迎来持续上行周期，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

2020年全球新能源车销量286万，中国占比41%。据乘联会数据显示，2020年全球广义新能源乘用车销量达到516万台，同比增长17%；其中插混、纯电动、燃料电池的狭义新能源车全球销量达到286万台，同比增长36%；受疫情等影响，销量走势前低后高明显。2020年全球新能源车销量表现较好，主要欧洲受碳排放的压力影响，叠加海外疫情影响下的欧美对新能源政策支持力度较强。从区域看，受政策环境与疫情影响，中国新能源乘用车全球份额下降至41%，欧洲达到43.6%，追赶超越态势明显。从企业看，特斯拉全年销量49.95万台，在新能源市场中份额占比达到了16.1%，遥遥领先。随着未来相关扶持政策的实施和技术的成熟，尤其是续航和充电问题的解决，新能源车会迎来更好的发展潜力，新能源产业链将持续受益。而国内企业在产业链、成本等方面具有一定优势，长期发展看好。

比亚迪汽车业务架构调整，筹建高端品牌利好长期发展。根据盖世汽车等媒体报道，比亚迪将调整组织架构，拟成立四大事业部，具体组织架构调整及相关高管任命为：成立王朝网销售事业部，由路天担任总经理；成立e网销售事业部，由张卓担任总经理；成立品牌及公关事业部，由李云飞担任总经理；成立售后服务事业部，由高子开担任总经理；原比亚迪汽车销售公司总经理赵长江，将调任高端品牌，负责筹建工作。本次调整后，渠道区分更加清楚，有望促进销量增长，此外比亚迪还计划在未来1-2年内推出全新高端品牌，将更有利于公司在品牌建设、产品规划及营销、客户体验等方面的全方位提升。国内汽车消费升级趋势明显，建立高端品牌有利于公司长远发展，利好销量及业绩增长，建议持续关注比亚迪。

重点推荐

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。