理工酷

2021年02月09日发布

欧洲1月电动车销量符合预期。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计8.5万辆，同比增长57%。受到20年年末冲量以及法国等部分国家补贴退坡的影响，1月份销量环比有较大幅度下滑，但同比仍然实现高增长，表现符合预期。1月上述六国销售的电动车中，纯电车型3.8万辆，插电车型4.7万辆，纯电占比44.6%，较20年12月份减少12.8pct。随着新平台车型的上市，未来纯电车型的占比有望提升。多个国家公布新的测试标准下碳排放实际值，WLTP工况下实际碳排放值较NEDC标准上浮20%-25%，法国从已达标的状态重新回到标准线以上。我们认为碳排放标准的切换加大了车企达标的难度，将倒逼传统车企加大电动车的生产和投放，21年欧洲电动车高增长无忧，全年销量有望超过200万辆。

行业动态：宁德时代新增投资动力电池产能；宏发股份发布20年业绩快报；比亚迪发布21年1月产销快报；杉杉股份购买LG化学偏光片已完成中国大陆交割；科达利在四川投资动力电池结构件项目；吉利10座智能换电站在重庆高速服务区投运。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。