理工酷

2021年03月16日发布

事件

据第一家电网 3 月 15 日报道，市场调查机构 UBI Research 的最新报告显示，2020 年全球 OLED 面板总出货量达 5.7788 亿块，同比增加 2041 万块，增幅为3.7%。 OLED 面板销量的主要增长点来源于智能手表和电视市场，智能手机、平板电脑的面板出货量相比 2019 年有所下滑。其中，适用于商用 OLED 电视的WRGB OLED、折叠屏 OLED、智能手表用 OLED 市场需求带动了面板增加。来到 2021 年，随着 OLED 产能释放， OLED 面板的渗透率也将进入增长期。

点评

我们认为：

1.OLED 产业链的上游和下游涉及领域较广， 下游拉动 OLED 高速发展。OLED 显示技术是继 LCD 之后的新一代平板显示技术， 具有省电、轻薄、可视角度大等优势，因此受到电视、手机、平板、手表等电子设备的青睐。 OLED 的产业链较为复杂， 上游包括原材料生产、设备制造以及零部件的组装；中游为 OLED面板生产、 组装；下游为应用领域，包括智能手机、智能电视、 VR/AR、可穿戴电子设备、电脑、车载显示、照明等领域。 目前， OLED 技术在电视、智能手机和 VR 等新兴消费电子领域应用较广。 随着 OLED 技术发展、成本改善和产能建设等的逐步推进， 未来 OLED 市场将保持高速增长。 2018 年全球 OLED 市场规模为 265 亿美元，同比增长 8.08%， 2019 年市场进一步提速，实现 19%增长至 304亿美元。预计到 2023 年，全球 OLED 面板收入将能够增长至 462 亿美元。

2.国家大力发展 OLED 产业发展， 政策利好推动国内 OLED 面板发展迅速。

作为全球最大的消费电子产品生产国和消费国，中国活跃的的终端应用市场对OLED 的需求不断增大。 数据显示， 2019 年中国手机、计算机和电视产量占到全球总产量的 90%、 90%和 70%以上，均稳居全球首位，下游终端应用需求旺盛，但由于 OLED 面板供应主要集中在韩国，国内 OLED 面板处于供不应求的状态。近年来国家制定了一系列政策用以推进 OLED 技术的研发及配套产业发展。2016 年末， “十三五” 国家战略新兴产业发展规划指出，我国应实现主动矩阵有机发光二极管（AMOLED）、超高清量子点液晶显示、柔性显示等技术国产化突破及规模运用。 2018 年 4 月，工信部发布《新型显示产业超越发展三年行动计划》，指出我国应加速研究布局 AMOLED 微显示、量子点、印刷 OLED 显示等前瞻性显示技术。 2019 年 9 月，工业和信息化部发布了关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见，提到了国家支持印刷及柔性显示创新中心建设，积极推进创新成果的商品化、产业化等。 在国家政策的大力支持下，国内企业纷纷加快了 OLED 面板生产，以京东方为首的 OLED 面板商近年来产能强劲释放。根据 Omdia 统计， 2019 年国产面板厂商的 OLED 面板出货量达 1.05 亿块，相比于2018 年的 3200 万块翻了三倍多。 随着国内 OLED 产能的释放， 预计到 2022 年，中国大陆地区的 OLED 面板总产能占比将接近 45%，届时中国将有望取韩国成为全球最大的 OLED 面板供应商。

投资建议

我们建议关注 OLED 的产业链上游的设备制造领域，以及中游的 OLED 面板领域和触摸屏领域。

设备制造领域相关标的：精测电子、 深科达、联得装备和天通股份等。 OLED 面板领域相关标的： 京东方 A、深天马 A、 彩虹股份和 TCL 科技等。触摸屏模组组装相关标的： 智云股份、合力泰和欧菲光等。

风险提示： 原材料压力风险； 市场竞争风险； 产业链不完善风险等。