理工酷

2021年03月18日发布

投资要点：

3月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电；2）火电板块的PB估值持续走低且位于历史低位，但估值被压制已成为常态，建议关注华能国际；3）新能源发电板块受益碳达峰、碳中和，部分企业上修“十四五”发展目标，板块继续维持高景气度，建议关注吉电股份、太阳能、中国核电、福能股份。

3月份投资组合：长江电力、华能水电、华能国际、吉电股份、太阳能、中国核电、福能股份。

市场行情回顾：2021年2月18日到3月17日，公用事业（申万）上涨12.75%，跑赢万得全A指数20.36个百分点。子板块方面，火电、水电、燃机发电、热电和新能源发电分别变动20.32%，10.74%，26%，15.08%，14.25%。

行业高频数据跟踪：2020年12月，全社会用电量为8338亿kwh（同比增加17.26%），全国发电量为7277亿kwh（同比增加9.1%）。

重点行业新闻及政策：1）国家电网预计春节期间用电量保持平稳增长，预计春节期间全国日均发电量约为161亿千瓦时，同比增长7.4%；2）北京电力交易中心开展全国首次可再生能源电力超额消纳量交易，助力“碳达峰、碳中和”目标的早日达成；3）首批碳中和债发行，绿色金融有望助力实现碳中和。

重点公司公告：1）国投电力公告称，长江电力增持公司1%股份，持股比例增至16%；2）申能股份公告称，获长江电力增持0.002%股份，增持后持股比例达10%；3）赣能股份拟向江西电力交易中心增持485.21万元，持股比例升至8.75%。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期；市场化交易价差出现大幅波动。