理工酷

2021年03月22日发布

1 、本周观点：

重点关注通信板块结构性机会（港股电信运营商、专网& 军工通信等）或者自下而上的选择基本面反转相关个股。

2 、本周重点推荐低估值、业绩增长确定标的：TCL 科技（面板集中度提升核心受益，华西通信&电子联合覆盖）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展，华西通信&计算机联合覆盖）、紫光股份（电信云网战略关键设备商，华西通信&计算机联合覆盖）、 中天科技（海缆+特高压）、光环新网（IDC 低估值拐点）、金卡智能（物联网公共事业终端扩展，华西通信&机械联合覆盖）等。

3 、海缆专题：海上风电“抢装”时代，景气度持续

1 ）政策推动海上风电行业“抢装”，需求暴增拉动海缆业务量价齐升2014 年海上风电“国补”开启，得益于强大的陆上风电供应链和每年安装量的快速增长，中国海上风电供应链发展迅速。2022 年“国补”即将退出，从 2019 年下半年开始，整个风电行业进入了“抢装”时期，需求暴增拉动相关上市公司海缆业务量价齐升。

2 ）碳中和叠加十四五推动海上风电向“零补贴时代”平稳过渡碳中和叠加十四五为海上风电保证持续增长动力，同时，中央财政在暂停海上风电国家补贴同时也鼓励地方政府自行补贴，支持本地海上风电项目建设。

此外，包括地方补贴支持、政企商多方联动、强力制造业基础、规模效益及中长期全球其他领域行业增长空间推动行业向平价入网平稳过渡。尽管如此，海上风电的平价上网依然面临如何权衡政府扶持力度和当地产业链成熟度等挑战。

综上，我们认为，伴随碳中和政策推动及各地方补贴政策出台，在中央财政补贴退补后，我国海上风电项目有望保持较高速的每年新增装机量规模，根据各地方十四五规划容量估算2022-2025 年国补退出后年均装机容量仍有望超过 5GW。

由于当前海上风电相应船机设备仍相对不成熟，施工队伍较为单一，加上施工条件复杂、施工难度大，专业可用的大型船机设备较少。因此海工领域具备海上风电 EPC 总承包工程能力的相关企业有望在产业链加速成熟，施工项目快速积累经验过程中受益，并有望在长期行业发展中提升全球竞争能力。重点推荐中天科技，其他相关受益标的包括亨通光电、东方电缆。

4 、中长期产业相关受益公司

（1 ）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；

（2 ）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；

（3 ）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；

（4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；

（5）5G 应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等；

（6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。

5 、风险提示

疫情不确定性因素影响； 海上风电建设不及预期；地方政策补贴不及预期；产业链发展不及预期导致海上风电平均造价下降不及预期风险；系统性风险。