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2021年03月22日发布

本周行业重要趋势：

中国电信拟申请回主板上市，发力云计算，运营商价值有望提升

中国电信拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市。其中，初步募投金额为544亿元，其中云网融合项目投入占募投近一半。中国电信还强调将在2021年优化资本开支结构，其中产业数字化方面的资本开支同比大幅增长67%，主要用于云和IDC基础设施的布局。我们认为，电信回A一方面更好结合资本和产业发展5G、云计算等新业务；另一方面，运营商价值经营持续稳步改善背景下，回流动性相对更好A股上市，有利于价值提升。另外，运营商发力云方向，也将提升云计算/数据中心基础设施上游细分领域的景气度。

AT&T计划斥资80亿美元部署C波段5G，海外5G建设暗流涌动

据MobileWorldLive报道，AT&T将斥资80亿美元以部署关键的C波段（3.7GHz至4.2GHz）频谱的计划，其中大部分将在2022年至2024年投入。另外，其竞争对手Verizon前不久表示，希望在12个月内（以C波段频谱）覆盖1亿用户。我们坚定认为，5G是全球科技竞争的战略高地，中国在5G规模建设已取得领先，随着产业链的进一步成熟，未来海外地区也将加速进入大规模部署阶段，预计未来3-4年全球5G投资将呈持续向上景气阶段，国内主设备商受益于国内5G生态土壤的培育，在技术、产品、成本、商业解决方案等5G综合竞争力具有优势，看好中国主设备商5G出海。

本周投资观点：

临近年报一季报窗口期，绩优低估值标的关注度有望持续提升。建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；

2、光通信：重点推荐：中天科技（新基建+碳中和持续受益）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；

4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）；

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军，联合覆盖）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。