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2021年03月22日发布

行业观点及重点推荐

上周，中美关系持续加剧紧张。杨洁篪在中美高层战略对话开场白中阐明中方有关立场：美国没有资格居高临下同中国说话，与中国打交道，就要在相互尊重的基础上进行。王毅则表示中美关系遭遇前所未有的严重困难。若中美关系脱钩加速，信创尤其是行业信创有望加速。作为计算机重要主线，信创热度有望再上一个台阶。

（1）党政军信创：在去年的基础上，办公系统相关如操作系统、芯片、办公软件、中间件等党政军国产化有望进一步加快，并在21年实现订单的集中释放。

（2）行业信创：行业信创增量包括底座服务器芯片和上层ERP、银行核心系统、CAD等核心应用软件。20年试点后若检验产品“可用”，21年铺开值得期待。

若中美关系脱钩加速，也对网络安全产业形成重要支撑（网络空间安全是国家安全重要组成）。我们连续四周重申看好网安。IDC数据显示2020全年整体中国IT安全硬件市场厂商收入约218亿元人民币，市场在Q4实现强势反弹。展望21年，考虑今年将多次举办全国大型攻防演练活动和100周年相关推动，看好网络安全赛道2021年景气度进一步提升。根据IDC份额数据来看，整体上看市场格局依然分散，但亮点不少。以攻防能力为先，重点推荐奇安信、深信服，安恒信息，绿盟科技、启明星辰等公司。

除了信创和网安以外，我们再度强调前几周我们一直坚持的观点。核心白马呈现单边下行走势的原因主要在于流动性。根据我们在报告《预计极端情况核心白马大概率下行空间约1015%（附重申看好网安与信创）》的结论，我们认为总体看回调深度大概率在1015%。

因此，对于业绩确定性高且报表高成长能消化当前估值的白马，我们认为符合上述条件的白马已到中长期关注时点，中期极端下行大概率约10~15%。基于此，我们推荐深信服、恒生电子、广联达、中科创达、金蝶国际、金山办公、用友网络、奇安信、宝信软件。

市场及板块走势回顾

上周，计算机板块下跌了1.08%，同期创业板指下跌了3.09%，沪深300下跌了2.71%，板块跑赢大盘。

风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化