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2021年03月22日发布

行情回顾

上周沪深300指数下降2.71%，国防军工板块上涨3.18%，军工板块跑赢5.89%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第1位。

本周核心观点

上周，军工板块出现明显反弹，年报业绩高增长的个股涨幅较好，如中航高科+13.5%、北摩高科+10.6%。随着年报、一季报的陆续披露，我们认为军工行业景气度有望持续提升，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产订单持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例连续两个季度回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。

上周事件点评

一周双射，星链项目部署加速。3月15日，SpaceX成功发射第22批60颗星链互联网卫星，一周之内成功发射两批星链卫星，SpaceX的入轨星链总数已达1320颗，已经实现了初步组网的能力。按照计划，SpaceX将在2019年至2024年间，向太空发射1.2万颗微型卫星，并利用这些卫星搭建起覆盖全球的天基互联网。SpaceX此前估计星链的建设成本超过100亿美元，但同时认为该网络每年可带来高达300亿美元的收入，相当于其现有火箭业务年收入的10倍以上。根据媒体披露，自公开测试版开始以来，短短三个多月时间，星链在美国和国外已经拥有超过1万名用户，并且SpaceX正在向联邦通信委员会（FCC）申请许可，将该公司的星链卫星宽带互联网服务扩展到飞机、船只和汽车。去年4月20日，国家发改委指出信息基础设施是以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，将卫星互联网首次纳入“新基建”通信网络基础设施的范畴，未来我国低轨卫星领域有望快速发展。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。

本周组合：航天电器、中航高科、鸿远电子、中航光电

风险提示：

武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。