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2021年03月30日发布

事件

3月29日，长城控股未势能源科技有限公司董事长张天羽表示：“2021年，长城汽车将推出全球首款C级氢燃料电池SUV，落地全球首个100辆49吨氢能重卡；2025年，实现全球氢能市场占有率前三。”同时，长城汽车还发布了“氢柠技术”车规级氢动力系统全场景应用解决方案。

长城汽车董事长魏建军则进一步透露，“长城汽车高端品牌沙龙智行将走氢能和纯电动路线。”同时，他表示，欧拉主要聚焦在10至20万元的市场，而沙龙智行要进入到30万元以上的市场。

技术方面，长城汽车方面表示，目前其已实现“电堆及核心组件、燃料电池发动机及组件、Ⅳ型储氢瓶、高压储氢阀门、氢安全、液氢工艺”六大核心技术和产品的知识产权完全自主化。而“氢柠技术”则拥有氢电平台、电堆平台、储氢平台三大技术核心。

点评

我们认为：

1.氢能汽车以氢燃料电池汽车为主，但产量尚未规模化产业链还不成熟，与锂电池电动汽车相比成本高企。

氢能源汽车，即：以氢作为能源的汽车。具体来看，它是将氢反应所产生的化学能转化为机械能，从而推动车辆。其中，氢能源汽车又分为：氢内燃汽车与氢燃料电池汽车。我们通常谈论的氢能汽车，多以氢燃料电池汽车为主。

与锂电池电动车相比，氢燃料电池汽车还处于示范阶段，关键技术，产品应用场景以及相应产业链还不是太成熟，带来的结果是氢燃料电池汽车成本高企和关键技术仍有阻碍。在传统车企里，丰田汽车、现代汽车等都在大力布局氢能源汽车。而在国内车企里，除此次长城汽车发布氢能战略外，上汽、云度、爱驰、红旗、长安等均对氢燃料电池汽车展开了相应布局。但也有不少车企因成本等问题，选择放弃布局氢能源汽车：2019年11月，本田汽车宣布终止燃料电池乘用车研发的计划；2020年4月，梅赛德斯奔驰宣布取消开发氢燃料电池乘用车的计划，原因是制造成本几乎达到电动汽车的两倍。

2.氢燃料电池汽车仍处于小规模商用化运营阶段，而且多以特定场景商用车应用为突破口

相比发展得“如火如荼”的纯电动、插电式混动，氢燃料电池汽车目前仍处于小规模商用化运营阶段，这主要由于其尚存在诸多待解难题。

作为一种新兴能源，氢能源有着一套颇为复杂的产业链。仅在制备、储存、运输、加注、电堆这五项氢能源关键技术中，国内仍有不少关键技术需要突破，从产业发展的安全性考虑，由国家加速产业发展，还需绝大部分关键核心技术能做到安全自主可控。目前氢能在车辆上的推广仍存在不少障碍，如：电堆核心零部件的国产化、氢气的价格与存储、车辆行驶里程、燃料电池价格等。有行业机构预测，2025年，氢燃料电池汽车的成本将会降低，随着加氢基础设施完善，将迎来氢燃料电池汽车的爆发期。

投资建议

长城汽车的这次发布的氢能战略，将采取商乘并举的模式，通过场景探索带动技术及产业发展，加速产品落地，体现了传统车企持续加大在氢燃料电池汽车行业的超前布局，商业资本对氢能产业链的关注和投资持续加大。我们建议关注燃料电池及氢能材料、部件系统以及基础设施产业链的相关标的:潍柴动力、亿华通、科威尔、天能动力、中通客车、厚普股份、深冷股份、中泰股份、金通灵、东方电气、美锦能源、华昌化工、雄韬股份等。

风险提示：政策可执行性不达预期，技术壁垒风险、监管风险等。