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2021年09月27日发布

行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来，智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下，整车端的核心三要素即能源、运动、交互。能源端，碳中和背景下汽车电动化加速渗透，2020 年底中国新能源汽车保有量达 492 万辆，同比+29%。运动端，汽车电子电器架构革命来临，由分布式向集中式发展；智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。交互端，智能座舱是人机交互的重要场所，除屏幕外，车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘：CS 汽车下跌 1.79%，弱于大盘

本周 CS 汽车下跌 1.79%， CS 乘用车下跌 2.71%， CS 商用车下跌 1.70%，CS 汽车零部件下跌 1.27%， CS 汽车销售与服务下跌 0.12%， CS 摩托车及其他上涨 3.35%，新能源车指数下降 0.99%，智能汽车指数下跌 0.58%，同期的沪深 300 指数下跌 0.13%，上证综合指数下跌 0.02%。总结来看，汽车板块弱于大盘，CS 汽车指数变动幅度分别弱于沪深 300 和上证综合指数 1.66 /1.77pct，年初至今增长 12.64%。

数据追踪：8 月汽车产销下滑，新能源逆势大幅增长

2021 年 8 月产销持续下滑， 8 月国内汽车产销分别为 172.5/179.9 万辆，环比分别-7.4%/-3.5%，同比-18.7%/-17.8%；乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 155.2/24.7/32.1 万辆，分别同比-11.7%/- 42.8%/+181.9%， 8月新能源汽车渗透率突破 17%。 1-8 月汽车累计产销分别为 1616.6/1655.6万辆，同比分别+11.9%/+13.7%，增幅比 1-7 月继续回落 5.3/5.6pct；乘用车/商用车/新能源汽车的销量分别为 1311.2/344.4/179.9 万辆，分别同比+16.0%/ +5.5%/+194.0%。8 月汽车产销同比环比均下滑，与 2019 年同期相比较为稳定，疫情之后的汽车消费已恢复至稳态水平，新能源汽车仍处于高速增长阶段。9 月汽车原材料价格维持上涨，钢铁、锌锭、铝锭同环比上升；橡胶、玻璃 9 月初同比上升，环比下降。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场

能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、骆驼股份等。