理工酷

2021年04月19日发布

核心组合：关注三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、中微公司、华峰测控、华测检测

重点组合：关注华锐精密、迈为股份、杭可科技、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、欧科亿、振邦智能

本周专题：截止4月17日，在我们统计的74家机械行业公司中，23家公布了一季报预告(或正式公告)，工程机械、泛自动化、中小市值隐形冠军等公司一季报业绩普遍高速增长。具体看一季报业绩增速的分布：从同比看，22家公司同比正增长，20家公司增速超过50%，17家公司超过100%，伊之密(875%)、华测检测(655%)增速超过500%。相对19Q1，22家公司同比正增长，15家公司增速超过50%，10家公司超过100%，昊志机电(1410%)、新强联(602%)增速超过500%。业绩真空期后，4月特别是下半月将迎来密集披露期。从一季报业绩高速增长的公司出发，把握两条主线：1)估值相对合理的龙头白马；2)细分行业实力领先的中小市值隐形冠军。

工程机械：一季度，挖掘机销量超预期。截止到3月末，行业累计销量126,941台，同比增加85%，国内113,565台，同比增加85.3%，出口13,376台，同比增加81.9%。受益于行业需求旺盛，三一重工Q1业绩超预期。预计实现归母净利润52亿元-58亿元，同比2020Q1增加137%-164%，较2019Q1增加61%-80%。展望年内需求，挖机有望维持快速增长：1)国内开工率提升、上游企业排产紧张；2)海外生产复苏态势有望需求。凭借着在国际化、数字化和提效降本等方面的优势，未来三一等龙头公司营收规模、盈利水平提升速度将持续快于行业整体。建议关注：三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、徐工机械等。

半导体设备：台积电2021年Q1营收约新台币3624.1亿元，同比增长16.7%、环比增长0.2%，2021年的资本预算约为300亿美元，较2020年大幅增长，在此前宣布的250亿美元至280亿美元基础上进一步上调，预示半导体设备行业需求快速增长。中国大陆半导体设备需求也将维持快速增长：1) 近年来中国大陆新增多个晶圆产线，2020年以来多个产线取得新进展；2)华天、通富、长电大规模募资等封测厂大规模募资。美议员建议将14nm及以下芯片对所有中国企业管制，国内半导体生态圈完善的迫切性再次凸显，设备公司与晶圆厂密切协作推动技术、产品持续迭代，订单、收入快速增长。建议关注：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技等。

锂电设备：一季度动力电池扩产规划、开工节奏加快，截至三月底，各大电池厂扩产投资额超过两千亿元，规划扩产产能超过300GWh。本周，比亚迪重庆刀片电池产线、LG与通用汽车第二座合资工厂、中化国际扬州电池生产基地等取得新进展。看好绑定头部电池厂、具备技术和产品优势的锂电设备龙头公司：1)动力电池行业格局优化，头部电池厂扩产意愿和能力更强；2)锂电设备具有较强的客户粘性，而紧跟客户是持续迭代产品最重要的条件之一；3)锂电设备龙头公司竞争优势显著，随已有大客户扩产提升市占率，还能开拓新产品、新客户市场，占据更大的市场份额。建议关注：先导智能、杭可科技、赢合科技、克莱机电、科达利、斯莱克等。

自动化：2021Q1工业机器人产量同比增长127.2%，前瞻性指标表明自动化行业仍在扩张，长期看人口结构变化推动机器换人加速。建议关注：埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、国茂股份、华锐精密、欧科亿、伊之密等。

光伏设备：HJT技术路线获得越来越多企业认可，现阶段山煤、爱康、东方日升、钧石均已宣布GW级别的扩产计划，2021年有望正式落地。建议关注：捷佳伟创、迈为股份等。

氢能源：政府支持政策密集出台，中国氢能源发展进入快车道，产业链主要公司有望受益。建议关注：美锦能源、亿华通。

风险提示：海外市场拓展不及预期、产品和技术迭代升级不及预期、下游客户扩产不及预期、HJT技术进展不及预期等。