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2021年04月20日发布

目前市场风险偏好依然处于较低水平，对流动性的预期尚不乐观，通信行业投资仍然唯业绩论英雄。一季报公告潮将拉开帷幕，持续关注通信行业绩优股。同时，坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，建议持续关注“低位小而美”组合。

本周观点：

题材面：上海车展开幕引爆智能驾驶题材，电子车牌热度仍将持续；关注网络设备集采、数字货币政策推荐带来的催化。二季度是通信行业催化剂密集爆发期，5G新一期主设备集采预期渐进渐强。上周华为2021分析师大会提出5.5G概念，华为希望5G的基础上进一步扩展出UCBC（上行超宽带）、RTBC（宽带实时通信）和HCS（通信感知融合）三个新场景，预期将在中长期引爆5G应用板块。同时，中国移动CDN集采、数字货币政策继续推进以及近期密集的一季度预告披露的背景下，我们预期板块热度会继续提升，相关产业链公司业绩有望高增长。

基本面：一季报业绩预告略超预期，继续关注低位“小而美”。截至4/16日，在通信板块共117家企业里，有38家披露当年一季度预告；已经预告的企业中，正向盈利的企业共有27家，占比71%；相比去年一季度盈利提升的企业共有33家，占比87%。从短期形势下，原材料涨价，具备顺价能力的供应商将从2021年Q1开始逐步兑现业绩、维持高速甚至超预期增长的状态，从中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。另外从估值的角度，通信行业已经跌入近10年底部区间，PEG与机构持仓规律均显示性配置价比高，机构在一季度持仓也跌入了近几年低位，按照统计规律，在当前的PE、PEG和机构持仓水平下，行业会在一个季度内进入持续1~3年的估值与持仓上行周期。

“低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

本周通信二级子行业，终端设备、通信配套服务和通信传输设备分别上涨1.35%、0.71%和0.03%，表现较好；通信运营商下跌0.45%。分子板块分析，在数字货币概念爆发的利好消息的催化下，移动转售智能卡板块表现耀眼，上涨1.86%；在年报及一季报行情的催化下，具备更优厚业绩的IDC、网络设备板块分别下跌0.25%、0.41%，抗压性强、相对收益明显。同时本周金股表现优异，按照流通市值加权平均计算组合周涨幅为0.23%,业绩向好。

风险提示：

中美贸易摩擦造成的不确定性因素，5G建设速度未达预期，疫情的反复导致全球经济的恶化超过预期。