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2021年05月17日发布

周观点：看好国内优质供应链在全球的继续突破

（1）新能源汽车：从一季报情况看，产业链已经显现比较好的向上弹性，尤其是在竞争格局比较好的环节。从我们的产业链跟踪看，行业景气度继续超预期向上，不少中下游企业在加紧为下半年旺季准备原材料，造成中上游材料供货的继续紧张；加上宁德时代等优质企业扩产将逐步达成，将加大备货，率先扩产的优质材料公司受益；我们预计产业链持续紧张的情况有望持续，而且在下半年有可能更加紧张。从全球角度看，国内优质供应链有可能优先供应海外，也将造成国内部分产品供需更加紧张，也会造成价格波动更加大。总体上，我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段，坚定最看好相关产业链，坚持2+3的推荐。看好两个长期大方向：特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向：（1）上游原料；（2）估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如星源材质、中科电气等；（3）新方向：储能、氢能源等。

（2）光伏：近期产业链价格仍在上行，仍反映了短期行业的痛点在上游供给端；从下游总需求看，目前部分项目仍在博弈主产业链价格的松动，这一时间点最快有可能5、6月份能够实现；主产业链价格松动后，短期需求预期才会恢复，行业的布局机会才会更好。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化：长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好技术和竞争格局有变化的环节，如硅片、逆变器、电池等。

宁德时代召开2020年业绩说明会，产能扩张积极，迎战全球锂电增长黄金期宁德时代召开2020年业绩说明会，公司对产能布局，高镍产品出货等方面给予了披露。我们持续看好公司的竞争优势，将继续夯实全球动力电池龙头地位。（1）产能布局：截至2020年底，公司电池系统产能69.1GWh，在建产能77.5GWh。且德国工厂将在2021年底前投产。（2）811体系产品：目前海外客户包括戴姆勒、宝马等主流车企。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面：4月新能源乘用车销量达18.4万辆；360携手哪吒汽车进军智能汽车领域。

新能源汽车公司层面：比亚迪将拆分半导体业务并在创业板上市。

光伏行业层面：捷佳伟创称前已有HJT电池生产设备的整线制造能力。

光伏公司层面：晶澳科技与大全新能源公司签订长期硅料供应合同。

风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。