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2021年05月19日发布

行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来，智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下，整车端的核心三要素即能源、运动、交互。能源端，碳中和背景下汽车电动化加速渗透， 2020 年底中国新能源汽车保有量达 492 万辆，同比+29%；预计 2021年新能源乘用车将实现销量 173 万辆，同比+39%。运动端，汽车电子电器架构革命来临，由分布式向集中式发展；智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。交互端，智能座舱是人机交互的重要场所，除屏幕外，车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘：本周 CS 汽车上涨 3.24%， 估值回升

本周 CS 汽车增长 3.24%，其中 CS 乘用车增长 8.30%， CS 商用车增长2.73%， CS 汽车零部件下滑 0.16%， CS 汽车销售与服务增长 0.36%，CS 摩托车及其他下降 3.68%，新能源车指数下降 0.02%，智能汽车指数上涨 3.64%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别上涨 2.29%和上涨2.09%。总结来看，汽车板块本周（ 20210510-20210516）强于大盘，CS 汽车指数分别优于沪深 300 和上证综合指数 0.95/1.15pct，年初至今的下跌幅度收窄至 4.71%。

数据追踪： 4 月汽车产销优于 19 年同期，原材料价格持续上扬

4 月汽车产销持续高增长， 根据中汽协数据， 2021 年 4 月国内汽车产销分别为 223/225 万辆，同比分别增长 6%/9%，相较于 2019 年同期分别增长+9%/+14%。其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 170/55/21万辆，较 2019 年同期分别增长-8%/35%/113%， 4 月新能源汽车渗透率大约为 9%。 2021 年 1-4 月，汽车累计产销分别为 859/874 万辆，同比分别增长 154%/152%，与 2019 年同期相比增长 2%/5%。 4 月汽车原材料价格普遍上扬， 钢铁、浮法玻璃、铝锭、锌锭的价格环比同比均上涨，橡胶同比上涨。

风险提示： 汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议： 电动化、智能化及存量市场重能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、 骆驼股份等