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2021年05月31日发布

5G 时代来临，引领射频滤波器市场需求高速起量。随着 5G 通信的大力发展，以及物联网接入设备和其他近场连接方式的增加，手机射频前端市场将从2017 年的 150 亿美元增长到 2023 年的 350 亿美元， 年复合增长率达 14%。细分市场中，滤波器占最大市场份额且未来发展速度超过射频前端市场均值，市场从 2017 年的 80 亿美元预计增长到 2023 年的 225 亿美元，年复合增长率高达 19%。

顺应手机轻薄化与 5G 时代需求推动 FBAR 滤波器成为必然趋势。 由于智能手机内部空间有限，滤波器需求增长不能简单通过数量增加来实现，而要进一步提高滤波器集成度。因此，滤波器的小型化和高度集成化对厂商的工艺和技术提出更高要求。 SAW 器件由于其低廉的价格和优异性能在第二代通信系统 GSM 中占据了绝对统治地位。但是随着移动通信步入 GHz 频段， SAW由于本身工作频段较低等原因限制其进一步应用和发展。FBAR 滤波器则适应更高频段的应用需求、工作频率可高达 10GHz、能承受更大的功率、具有更高可靠性和 Q 值，且对温度变化敏感度低，适合高频率、大带宽要求的 5G通信。

看好本土公司前瞻布局，在 5G 持续落地以及国产替代逻辑推动下的成长动能。 目前射频滤波器芯片市场主要被美日巨头垄断，本土自给率较低。实现FBAR 滤波器等核心技术的国产替代和产业化意义重大。看好“ 5G+国产替代”机遇下掘金前端射频大赛道，通过自主研发与技术引入等手段持续提升产品竞争力的相关公司。

（1）东方银星前瞻布局投资武汉敏声以无线射频前端 FBAR 滤波器为主力产品， 是一家集设计、生产和销售于一体的 IDM 公司，其指标达到国际领先水平可实现完全自主可控芯片生产， 力争成为中国本土生产的第一大滤波器供应商。

（2）卓胜微持续研发投入， 透过定增布局高端滤波器芯片和模组产业化项目， 不断升级和开发更具竞争力的产品， 从设计研发、晶圆制造到封装测试的所有环节，形成射频滤波器和射频模组的工艺技术能力和规模化量产能力，将会使公司进一步完善产业化布局。

（3）艾为电子顺应射频器件模组化趋势持续投入研发，丰富公司产品体系，带动经营业务规模不断扩大，提升公司核心竞争力。开展 5G 射频器件研发和产业化项目，包括射频开关、前端模组 FEM（开关、 LNA 的二合一，或开关、 LNA、滤波器三合一）在内的 5G 射频器件及 4G 射频前端模组产品的研发及产业化。

建议关注：

射频前端：卓胜微/东方银星/艾为电子（即将上市）

半导体设备材料：雅克科技/北方华创/中微公司/盛美半导体/精测电子/华峰测控/长川科技/鼎龙股份

半导体制造：中芯国际/华虹半导体/闻泰科技/晶合集成/华润微/士兰微

半导体设计：紫光国微/兆易创新/中颖电子/芯海科技/韦尔股份/卓胜微/圣邦股份

风险提示： 下游智能手机市场出货量不及预期、国际贸易摩擦持续、 半导体行业硅周期的风险、 高端技术人才相对缺乏