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2021年06月02日发布

宁德时代抛出大规模订单指引。天赐材料与宁德时代约定在协议有效期内向后者供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨的对应数量电解液产品。宁德时代预付产品货款6.75亿元。

宁德时代此次指引的电解液大单有三点值得关注，首先是数量。此次1.5万吨六氟的量对应电解液12万吨，对应电池的量为100GWh。假设21年供应比例50%-60%，则宁德未来一年内电池需求量将达到170-200GWh，出货指引超预期，显示出行业超高的景气度。其次是价格，按照预付款占比10%测算，此次合同涉及的电解液采购金额为67.5亿元，单价5.5万元，基本符合当前电解液行业均价，协议价格较为理想，反映出行业产能紧张的情况下电解液厂商对于电池龙头在价格和账期方面的话语权。最后是物料标的和协议期限。宁德时代此次通过六氟磷酸锂数量绑定电解液产能，进一步验证了六氟作为电解液环节核心变量的重要性。此次协议约定时间为一年，反映出电池巨头对于六氟产能短缺持续时间的判断；预计六氟产能紧张的情况将延续至2022年上半年，在此期间价格有望继续上涨突破35万元。

行业动态：星源材质投资100亿元建设隔膜项目；欣旺达收到上汽通用五菱E50项目的定点函；多氟多拟合作建设20GWh锂电池项目；华友钴业计划收购巴莫科技部分股权；英国计划两年内电动车超快速充电站数量将增两倍。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。