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2021年06月23日发布

摘要

本周重点关注：全球半导体缺芯下高行业景气还在延续

近期台湾半导体等科技制造企业公布了五月份运营数据，总体来看，台湾半导体复苏牛再攀高峰全面景气达到2个季度。营收涨幅靠前的有：IC设计当月同比增速74.58%，PCB原料当月同比62.15%，PCB原料:铜箔基板(CCL):当月同比63.24%，PCB原料玻璃纱/布当月同比65.65%，PCB原料:铜箔:当月同比47.6%，PCB制造组装当月同比52.5%，被动元件电阻-SMD电阻当月同比46.5%，被动元件-电容-多层陶瓷电容(MLCC)当月同比66.4%，DRAM芯片当月同比65.85%，面板当月同比47.24%。

半导体行业过去13年来，整体呈现出牛长熊短的态势（受到经济衰退而产生下跌周期越来越短），无论是费城半导体指数还是台湾半导体指数，都在不断创新高。经过了四轮半导体牛市周期，呈现出持续高增长态势，台湾半导体指数涨幅已经远远大于台湾电子零件和电子通路指数，而国内半导体指数在2020年3月至今大幅跑输万得全A，全球行业景气度带来的超额收益在逐渐集聚。

全球各类芯片短缺，首先是支付卡芯片可能短缺，美国时间6月21日智能支付协会（SPA）发布提请注意全球芯片短缺导致支付卡可用性风险增加的问题

LCD驱动器芯片供求也在发生紧缺，其用于显示器、个人电脑、笔记本电脑、汽车、智能手机和几乎所有带有数字液晶面板的产品，向像素提供指令。苹果方面芯片需求更为明显，iPhone13系列预计今年下半年发布，芯片制造商准备在第4季度应对苹果2021年的订单高峰。

汽车芯片短缺尤为严重，行业调查显示，汽车行业仍是IC供应链最受影响的产业之一。

根据中国汽车工业协会的最新统计数据，今年1-5月，我国汽车产销量分别达到1062.6万辆和1087.5万辆，同比增长了36.4%和36.6%。电子元器件占汽车成本的比重上升到了40%，而九成以上汽车芯片仍然依赖进口，受国际供应链影响，2021年全球汽车将减产400万辆。我国各类芯片中MCU控制芯片最为紧缺，国内MCU控制芯片企业最为薄弱。截至目前，中国半导体自给率为15%，其中汽车芯片自给率不足5%。

密集的芯片投资和扩产，后续也许会导致芯片出现过剩危机。新建晶圆厂的周期通常在1年－2年，即现在投建的工厂，会在1年－2年后开始释放产能，全球半导体供应会在2022年恢复正常水平，产能释放恰好赶上芯片供应的充裕期，从而导致芯片产能过剩。

另外一个角度，随着电动智能汽车的发展，汽车控制系统从分布式走向集成式，汽车行业对芯片的需求也将发生巨大的变化。汽车芯片不仅面临着短期产能不足的挑战，还面临着长期结构性变化的挑战。

所以辩证来看，下半年的全球半导体行业高景气度还将继续维持。

周度中观数据方面

上游能源与金属：国际原油价格上行，库存端缩窄，天然气价格下行，库存上行。煤炭期货结算价持续上行，国外煤价上行，有色期货大幅下跌。交运各指数上行。

中游原材料：螺纹钢价格下行，铁矿石价格持续上行，有色期货下行。多晶硅料近几月来首次迎来下跌，行业综合指 数上行。

下游消费：十大城市商品房当周成交面积缩窄，房屋新开工及竣工面积大幅上涨。猪价持续下跌，白羽鸡肉均价下行，蔬菜批发价格指数上行。

风险提示：货币政策收紧风险