理工酷

2021年07月05日发布

关注工控行业成长性，看好龙头企业竞争力： 6 月制造业 PMI 指数为50.90%，环比下降 0.1pct，连续第 16 个月位于荣枯线以上， 制造业整体行业景气度仍持续。 我国制造业正处于转型升级大背景下， 工业机器人的渗透正在加速，国内工业机器人核心零部件有望通过过去几年成本和售价的下降，吸引终端用户更多应用工业机器人。我们持续看好经过惨烈洗牌后处于龙头地位的企业的市场竞争力， 未来或有望顺应产业升级，扩大下游行业，从国产龙头企业成为全球品牌。

工程机械企业具备提升空间： 1-5 月， 工程机械主要产品销量同比增长 57.7%，实现大幅增长；同期进出口贸易额同比增长 41.3%，显示出国际市场对中国工程机械刚性需求增加。自今年 5 月份以来，多家工程机械龙头企业对产品价格进行了一定程度的上调来应对上游钢铁价格的提升，显示现在龙头企业在产业链中仍具备一定话语权，能够部分传导成本端压力。 2021 年 5 月固定资产投资完成额中房地产业、基建投资和制造业累计同比增长 18.40%、 10.36%和 20.40%。 我们认为下半年投资端或有望给予工程机械需求一定支撑，同时考虑到当前龙头品牌在性价比和服务上都具备和国际龙头竞争的实力，正逐步朝着智能化的方向转型发展，品牌影响力和市占率均有望继续提升。

关注机床行业中端进口替代及高端自主可控： 我国作为全球制造业中心， 2018 年数控机床行业市场规模已达 3389 亿元。而我国在数控系统、高精度传感器、主轴等核心零部件领域竞争力薄弱，我国数控机床市场呈现低端国产品牌同质化竞争，中端整机及零部件依赖进口，高端市场受到海外禁运和技术管制缺口较大。在国防建设及工业领域关键零部件生产过程中依赖五轴联动等高端数控机床以实现精度、工艺、质量的提升，而目前我国高端数控机床国产化率仅不到 10%。2019年我国数控机床进口数量 1.03 万台，均价 194 万元，远高于我国出口机床的均价，而进口总额接近 200 亿元。机床作为工业母机，技术水平的提升需要领先于工业转型升级，我国中端机床进口替代市场空间庞大，高端机床实现自主可控同样迫在眉睫。随着我国制造业在疫情后的快速恢复，自 2020 年 4 月以来，我国机床行业呈现复苏态势，2021 年前 5 个月金属切削机床累计销量达 25 万台，同比增长 48.8%。建议关注科德数控、华中数控、国盛智科、海天精工等。

行业评级及本周观点更新： 国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、 自主可控的半导体设备、 碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、 受益于新基建的城轨装备、 以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

广电计量： 检测行业赛道成长性强， 第三方检测占比提升； 公司积极内生外延， 综合性优势显著， 产能利用率提升进入规模提升和盈利能力提升的周期。

埃斯顿： 工业机器人步入中期景气周期； 公司具备核心零部件自主化优势， 深耕细分市场打造口碑；整合 Cloos 效果逐步显现， 中低端焊机业务有望加速上量。

奥普特： 国内机器视觉市场空间保持快速渗透率提升态势；公司在机器视觉光源及光源控制器领域处领导地位， 加速视觉控制软件研发，提升整体解决方案能力；强势切入锂电市场，打造成长新增长极。

中微公司： 国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

风险提示： 宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。