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2021年09月14日发布

八月动力电池产销维持高增速

根据公布的数据，8 月我国动力电池产量达 19.5GWh，同比增长 161.7%，环比增长 12.3%，其中三元锂电池产量达 8.4 GWh，同比增长 91.5%，环比增长 4.8%，占比约 42.9%，磷酸铁锂电池产量达 11.1GWh，同比增长 268.2%，环比增长 18.8%，占比约 56.9%。8 月装车量达 12.6GWh，同比增长 144.9%，环比增加 11.2%，其中三元锂电池装机量 5.3GWh，同比增长 51.9%，环比下降 2.1%，占比约 42.1%，磷酸铁锂电池装机量 7.2GWh，同比增长 361.8%，环比增加 24.4%，占比约 57.1%。2021 年 8 月动力电池累计产量达 111.5GWh，同比增长 201.0%，装车量累计达76.3GWh，同比增长 176.3%。整体上看 2021 年 8 月动力电池的产销数据符合我们此前针对行业高景气度的预期。

铁锂占比保持高水平，八月新能源汽车销量表现强势

从产量和装机量上看，磷酸铁锂占比份额较去年（2020 年）全年水平有所上升，其市场份额较 2019 年和 2020 年同期保持增势，2019 年 8 月磷酸铁锂装机占比18.5%，2020 年 8 月占比 30.5%，而 2021 年 8 月磷酸铁锂占比达 57.1%。由于铁锂的综合性能持续改善， 我们预计 2021 年全年磷酸铁锂装机份额将达 44%-48%，占比呈现持续上升态势。从装机数据上看，动力电池行业龙头效应依旧，8 月排名前三、前五、前十家动力电池企业装机量分别为 6.59GWh、 10.55GWh、 11.65GWh；8 月 CR3 装车份额达 76.3%，CR5 额达 83.9%，CR10 份额达 92.7%。8 月我国实现新能源汽车销量 32.1 万辆，同比增长 181.9%，2021 年 1-8 月我国新能源汽车累计销量达 179.9 万辆，同比增长 194.0%，3-8 月每月的销量都超过了 20 万辆，8 月新能源汽车销量达到历史新高 32.1 万辆， 说明了当前我国新能源汽车市场的火热，处于高速爆发期。 另外我国新能源汽车渗透率持续走高， 8月再创新高，达到 17.8%，远超同期水平，更凸显了我国新能源汽车市场已经进入发展快车道。

投资建议

我们认为 8 月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点—市场已恢复正轨并进入增长快车道，1-8 新能源汽车销量达 179.9 万辆，预计全年销量有望达 300 万辆。我们建议重点关注动力电池配套标的【宁德时代】 、 【亿纬锂能】 ；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】；在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计 2021 年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升，因此建议重点关注产业链细分赛道优质标的【恩捷股份】、【赣锋锂业】、 【天赐材料】 、 【永太科技】 、 【当升科技】 、 【星源材质】 、 【中科电气】 、 【璞泰来】 、【新宙邦】 。

风险提示：新能源汽车推广不及预期。