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2021年07月07日发布

要点

事件：7月7日，国家发展改革委发布《关于印发“十四五”循环经济发展规划的通知》（以下简称“通知”）。

碳中和与“双循环”背景下，循环经济发展迫切性提升。循环经济以资源的高效利用和循环利用为核心。一方面，大力发展循环经济可以有效减少产品的加工和制造步骤，减少由于开采原材料、原材料初加工、产品废弃处理和重新生产所造成的能源消耗和二氧化碳排放。据中国循环经济协会初步测算，“十三五”期间，发展循环经济对我国减少二氧化碳排放的综合贡献率超过25%；另一方面，发展循环经济有助于应对国际资源供应不确定性、不稳定性，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

目标明确，聚焦高能耗大宗工业品。《通知》总结了“十三五”期间循环经济领域取得的成效。2020年与2015年相比，我国主要资源产出率提高了约26%，单位GDP能源消耗继续大幅下降，单位GDP用水量降低28%。2020年农作物秸秆综合利用率达86%以上，大宗固废综合利用率达56%。“十四五”期间的目标：2025年与2020年相比，资源产出率提高20%，单位GDP能耗下降13.5%，单位GDP用水量降低16%。2025年农作物秸秆综合利用率达86%以上，大宗固废综合利用率达60%。对于高能耗大宗工业品，《通知》提出了明确目标。到2025年，废纸利用量达到6000万吨，较2020年提升9.3%；废钢利用量3.2亿吨，较2020年提升23.1%；再生铜、再生铝、再生铅产量分别达到400、1150、290万吨，较2020年分别提升23.1%、55.4%、20.8%。

五大工程+六大重点行动，强化渠道端建设。《通知》部署了五大重点工程和六大重点行动，包括城市废旧物资循环利用体系建设、园区循环化发展、大宗固废综合利用示范、建筑垃圾资源化利用示范、循环经济关键技术与装备创新等五大重点工程，以及再制造产业高质量发展、废弃电器电子产品回收利用、汽车使用全生命周期管理、塑料污染全链条治理、快递包装绿色转型、废旧动力电池循环利用等六大重点行动。《通知》将构建废旧物资循环利用体系列为重点任务，如推进废旧物资回收网点与生活垃圾分类网点“两网融合”、推行“互联网+回收”模式等。同时，针对社会渠道端的不规范行为，提出提升行业规范化水平，加大对违法违规企业整治力度，促进资源向优势企业集聚。

投资建议：（1）推动循环经济会强化周期波动：废品资源如废钢、废铜、废铝、废纸、废塑料至下游加工需求将进一步提升，但供给一方面来自社会渠道正规化、一方面来自海外进口，难度及限制较大，所以废品资源价格有望上涨。（2）政策出台会逐步推动资源回收行业规范化，市场会逐步兴起，如汽车拆解、包装回收、电池回收、电子电器回收等。建议关注各再生资源细分龙头标的，具体而言：废钢利用：华宏科技；废铝利用：顺博合金；汽车拆解：天奇股份、贵研铂业；废电子电器：中再资环；动力电池回收：宁德时代、光华科技、赣锋锂业、华友钴业、格林美、亿纬锂能；垃圾分类：盈峰环境、龙马环卫、宏盛科技、瀚蓝环境、三峰环境等；危废资源化：高能环境、浙富控股；废纸：山鹰国际、太阳纸业；废塑料：英科再生（拟上市）。

风险分析：行业竞争激烈致集中度难以提升；再制造产品质量难以达标；政策支持力度不足且行业发展相对无序致使公司经营承压。