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2021年07月14日发布

历史复盘：我们复盘了小排量、涡轮增压、SUV等车型的增长路径，对汽车消费增长的路径总结如下：

（1）均呈现出J型增长，即渗透率越高反而增速可能越快，中国的面包车市场、涡轮增压市场即表现出这种特征；

（2）一般在7-10年完成渗透；

（3）一旦消费者共识形成，持续性和爆发性都将超市场预期。

电动车消费趋势的判断：

（1）我们认为，电动车增长会持续超现在市场预期的25年25%、30年40%渗透率。这种线性预期不符合汽车消费增长的规律。

（2）当前，无论从政策端、供给端还是消费端都已经形成共识，具备了持续爆发式J型增长的潜力。

中美欧共振，全球电动化主升浪开启：

（1）中国：自发需求开启，国内市场是全球电动化最成熟的市场，将持续引领全球电动化；

（2）欧洲：经济性+碳排放，欧洲市场对电动车接受度基本看经济性，因此自发需求强，在市场过度关注政策扰动的情况下，22年欧洲有可能超预期；

（3）美国：政策、供给双驱动，21年开始爆发比较确定，经济型市场和皮卡是最值得关注的细分领域。

风险提示：需求测算偏差风险，新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，电池产能过剩引起扩产放缓的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险