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2021年07月26日发布

“八一“政治局会议：每年一届，为形成政策纲领前对外公开的指导意见，具备强预见性“八一”政治局会议主要指在八月一号前后我国政治局集体学习会议，该会议上形成的指导意见将作为军队建设、装备发展等领域的未来纲领文件的指导意见。通过梳理 2016-2020 历年中央政治局“八一”集体学习内容可以看到，2020“八一”政治局会议是我国政府于近五年首次全篇强调军队现代化建设。总书记指出

当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不确定性不稳定性加大。要增强使命感和紧迫感，努力实现我军现代化建设跨越式发展。

2020 年将实现国防和军队建设 2020 年目标任务（完成机械化，初步实现信息化换装）

努力实现我军现代化建设跨越式发展，拟制好我军建设“十四五”规划。

要加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术。因此 2020 年 11 月“十九届五中全会”后国防部发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展十四五规划和 2035 年远景目标的建议》 ，提出了长期军工发展的重大指导思想——1、我国防实力与我国经济实力不匹配 2、我国防实力不适应现在面临的国际安全战略需求，从而指出了国防军工发展和装备换装进入紧迫需求阶段。

此外，2021 年 3 月《十四五规划和 2035 远景目标纲要》正式确定了：1、加快武器装备升级换代；2、确定 2027 年建军新节点；3、发展智能化武器发展，加速战略性、颠覆性装备发展；4、推进智能化、信息化、机械化融合发展。2020 八一政治局会议奠定了《十四五》规划的核心基调。

2021 “八一”集体学习展望：国防装备建设望进一步深化， “中国统一”或再次强硬表态结合《十四五规划和 2035 远景目标的建议》 ，我们认为“十四五”将成为我国装备快速换装追赶国际先进军事力量及前沿技术国防装备加速突破时期。同时目标全球主要军事国家时隔 30 年再次重启了新一代装备的研发，目前我国处于本代次装备追赶换代与下一代次装备加快研制的双周期叠加阶段，因此长达十年以上的景气扩张期或将来临。

我们预计即将到来的 2021“八一”政治局集体学习会议将继续围绕国防装备建设为核心展开深入探讨；同时结合近期美军频繁挑衅我国台湾主权，我国或于本次会议对“国家统一”做强势表态。

我们给予军工行业“强于大市”评级，重点细分赛道：

1. 航空飞行器赛道： 主机具备高 FMV， 配套企业增速稳健：歼击机及成飞中上游；战略轰炸机/大飞机。 【中航沈飞、中航西飞】

2. 航发赛道：最佳长坡赛道，维修后市场与民航飞机发动机前景广阔，上游企业进入外协比例提升快速发展阶段：航发动力及其中间工序。 【航发动力、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份】

3. 集成电路赛道：高弹性核心成长轨道。 【睿创微纳、紫光国微】

4. 新材料赛道： 首选长坡类，绕不开的高性能材料企业具备长期增量使用前景（航发在“2、”） 。 【中航高科、三角防务、中航重机、火炬电子】

5. 被动器件赛道： 符合智能化等战略方向，多品类逻辑与电子化提升逻辑下的寡头企业【中航光电、火炬电子、鸿远电子】

6、导弹总装： 【洪都航空】

风险提示：订单下达和交付低于预期，军工投入低于预期。