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2022年02月07日发布

本周核心观点

1）国防部解读新年度开训动员令，全面推进军事训练转型升级。1月27日，国防部举办月度例行记者会，会上记者提出关于全军部队贯彻落实习主席开训动员令的具体举措及新年度军事训练工作展望的问题，国防部新闻发言人吴谦大校表示：今年，人民军队将迎来建军95周年，全军军事训练将以贯彻军委军事训练会议精神为主线，加强军事训练“十四五”规划任务攻坚，全面推进军事训练转型升级。一是大力推进战训深度耦合，突出依案检验，强化军事斗争一线拿敌练兵，强化极限严酷条件下训练，保持全时待战、随时能战，加快实现训练与实战一体化。二是大力推进体系练兵，创新典型作战行动编组训练，加大联合作战指挥应变能力训练，全面提升基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力。三是大力推进科技练兵，加快先进科技向战斗力集成转化，加强理技融合创新，大力发展模拟训练、网络训练，着力提升官兵科技素养，不断创新非对称制胜招法。全军指战员将坚持刻苦训练、科学训练、安全训练，以更加昂扬的精神面貌和一流练兵成效迎接党的二十大胜利召开。当前国家高度重视军队建设，强调通过实战化训练不断提升军队战斗素养，强军过程中对武器装备的列装及消耗需求预计将有效支撑军工行业的持续高景气。

2）国务院发布《2021中国的航天》白皮书，勾勒航天强国路线图。

国务院新闻办公室于1月28日发布《2021中国的航天》白皮书。该书主要总结2016~2021年我国航天领域发展情况并对未来做出展望。全书共计约1.25万字，从“发展空间技术与系统”“推进航天治理现代化”“构建航天国际合作新格局”等6个方面阐述中国对航天梦的追求。航天运输系统方面，我国5年来共完成207次发射任务，其中长征系列运载火箭发射共完成183次，总发射次数突破400次。载人航天方面，“天和”核心舱成功发射，标志着中国空间站建造进入全面实施阶段。6名航天员先后进驻中国空间站，实施出舱活动、舱外操作、在轨维护、科学实验等任务。空间基础设施方面，北斗三号全球卫星导航系统全面建成开通，完成30颗卫星发射组网，北斗系统“三步走”战略圆满完成，正式进入服务全球新时代，服务性能达到世界先进水平。此次白皮书阐述了中国航天在国际合作方面的具体举措和安排，并翻译成多语种文本，强调我国发展航天事业的目的是和平利用太空，为人类的共同福祉服务，阐明我国开展国际合作的意向和能力。航天领域任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。

重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：

1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。

2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。

4）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【智明达】。

5）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中航高科】。

风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。