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2022年09月13日发布

板块市场回顾

本周（09/05-09/09）交运指数上升 4.1%，沪深 300 指数上升 1.7%，跑赢大盘 2.4%，排名 5/29。交运子板块中机场板块涨幅最大（+6.5%），公交板块涨幅最小（+1.1%）。

行业观点

快递：国家邮政局发布政策，支持浙江快递业高质量发展。9 月 9 日，国家邮政局发布关于支持浙江邮政快递业高质量发展，助力建设共同富裕示范区的实施意见，包括建设现代化寄递物流设施网络，加强优质寄递物流服务供给等。7 月全国快递业务量 96.5 亿件，同比增长 8%；快递单票收入 9.31元，同比增长 0.5%。2022 年 7 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 9.21 亿票、15.86 亿票、15.06 亿票、11.95 亿票，同比分别+8.9%、+2.1%、+7.8%、+33.8%，快递单票收入分别+4.2%、+23.0%、+26.7%、+22.8%。2022H1 主要快递公司业绩同比上涨，其中顺丰控股归母净利润同比+231%，圆通速递+175%，韵达股份+22% ，申通快递+229% ，中通快递+49%；2022Q2 顺丰控股归母净利润同比-15%，圆通速递+228% ，韵达股份-9% ，申通快递+245% ，中通快递+40%。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。

物流：盛航股份拟采购运力，ToB 供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份披露采购 2 艘2.7 万吨化学品船，盛航股份拟采购 5 艘化学品船。化工物流公司陆续披露中报业绩，2022Q2 密尔克卫归母净利润同比+61%、宏川智慧-9%、兴通股份-7%、盛航股份+73%、永泰运+157%。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，海晨股份2022Q2 归母净利润同比+39%，超市场预期。推荐宏川智慧、海晨股份。

航空机场：受疫情及防控政策影响，预计中秋旅客量同比下降。本周整体运输量环比-21%，同比-57%，为 2019 年 23%；价格环比+2%，同比+18%。根据卫健委，本土疫情仍呈多点散发、多地频发的态势，假期临近人员流动性增加，倡导在本地过节，尽量减少跨地市出行。根据航班管家，中秋假期前两日（9 月 10 日-1 1 日）日均航班量为 3954 班，同比下降 59%。去哪儿数据显示，中秋期间国内航线平均裸票价约 556 元，环比暑期下降二成。近期航班量环比回落，同时国际增班趋势延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。

航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI 环比下降 3.79%，SCFI 环比下降 10.03%。 2022Q2 中远海控归母净利 371 亿元，同比增长 71% 。2022H 1 海丰国际净利 11.7 亿美元，同比增长 140%。油运：BDTI 环比下降 3.83%，同比上升 137.1%； BCTI 环比上升 3.42%，同比上升 149.2%。2022Q2 招商南油归母净利 3.3 亿元，同比增长 222%；2022Q2 中远海能归母净利 1.3 亿元，同比下降 33%；2022Q2 招商轮船归母净利 15.8 亿元，同比增长 179%。干散货运输：BDI 环比上升 11.69%，同比下降 66.5%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。

风险提示

疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。