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2022年09月09日发布

行情回顾：2022年1月1日至8月31日，大盘整体呈现下降态势，上证综指下跌4.20%，沪深300指数下跌5.66%，机械设备行业下跌8.31%，在申万（2021）行业分类中排名第19位。2022年4月1日至8月31日，上证综指下跌1.51%，沪深300指数上涨0.49%，机械设备上涨10.02%，在申万（2021）行业分类中排名第8位。

机械设备行业2022年上半年业绩分析。2022H1，机械设备行业营收同比下降5.62%，归母净利润同比下降23.25%；毛利率为21.62%，同比下降2.00pct，净利率7.40%，同比下降1.56pct，经营活动现金流同比下降52.66%。2022Q2机械设备行业营收和业绩分别同比下降8.45%、23.25%，分别环比增长18.23%、36.01%。毛利率为21.73%，同比下降1.67pct，环比提升0.30pct，净利率为7.83%，同比下降1.30pct，环比提升1.04pct。

工程机械：下游需求放缓，2022Q2业绩承压。2022H1工程机械板块营收和业绩同比负增长，上半年工程机械板块整体业绩处于下滑态势。ROE同比降幅较大，经营活动现金流创历史新低。2022Q2业绩同环比均呈下降趋势，主要是疫情反复，下游开工受阻，叠加下游需求放缓。预计随着国家稳增长政策助力下游景气度回升，下半年工程机械需求有望增加。二季度，毛利率环比提升，而净利率和ROE同环比持续下降，经营活动现金流环比高增。

自动化设备：2022Q2营收和业绩同环比高增。2022H1和2022Q2自动化设备板块营收和业绩维持同比高增，随着国内大力推动智能制造，自动化设备细分领域工控、机器视觉、激光设备等不断拓展新兴下游行业，未来行业业绩有望快速增长。上半年，毛利率同比下降3.71pct，净利率同比提升4.80pct。虽然行业毛利率小幅下降，但在机械设备行业中为最高毛利率二级板块。二季度，毛利率喝净利率分别同比下降3.50pct、4.60pct，分别环比提升0.33pct、1.66pct；经营活动现金流环比增加26.03亿元，环比增长90.95%。

投资建议：2022H1机械设备行业业绩承压，Q2业绩环比增长。工程机械受下游需求放缓，业绩承压。随着稳增长政策助力下游景气度回升，下半年工程机械销量有望增长。2022Q2自动化设备业绩保持高增，随着国产化率不断提高，业内企业市占率不断提高，业绩将快速增长。建议关注工程机械、自动化设备细分行业龙头企业。

风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期风险；（2）专项债发行进度放缓或发行金额不及预期风险；（3）海外需求减弱；（4）原材料价格大幅上涨风险。