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2022年08月29日发布

投资要点

本周沪深 300 下跌 1.05%，创业板下跌 3.44% ，其中通信板块下跌 4.36%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 129 支成分股本周内换手率为 1.16%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.35%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：科信技术（28.09%）、 欣天科技（14.29%）、深南股份（12.50%）、科创新源（9.96%）、映翰通（8.90%）；跌幅居前五的公司分别是：恒信东方（-19.53%）、远望谷（-19.25%）、春兴精工（-13.45%）、万马科技（-13.14%）、佳创视讯（-12.84%） 。

中报业绩整体向好，连接器、光模块器件、物联网板块增速居前。中报披露接近尾声，从已披露的通信行业上市公司半年报情况来看，运营商营收利润稳步提高，业务结构持续优化，云计算、数据中心、行业应用等数字化相关业务作为第二曲线表现亮眼，对主营业务收入增长贡献率超过 56%，成为运营商新的成长动力。汽车电动化、智能化、网联化为连接器及通信模组行业打开新的增长空间，光模块器件厂商受益北美头部云厂商资本开支高增， 200G/400G 需求持续向好等因素整体业绩增速位于前列，同时加快布局激光雷达，积极开拓新增长点。具体个股方面，业绩增速居前的标的包括，无线射频板块的盛路通信（yoy+9587.88%）、欣天科技（yoy+406.03%），汽车连接器板块的瑞可达（yoy+242.82%）、意华股份（yoy+168.06%）、鼎通科技（yoy+52.08%）、永贵电器（yoy+41.88%），光模块器件板块的仕佳光子（yoy+182.73%）、太辰光（yoy+125.19%）、华工科技（yoy+61.34%）、中际旭创（yoy+44.49%）、新易盛（yoy+42.75%） 、中瓷电子（yoy+37.45%）、天孚通信（yoy+25.49%），物联网板块的移远通信（yoy+107.32%）、美格智能（yoy+81.34%）、泰晶科技（yoy+42.09%），卫星导航板块的合众思壮（yoy+117.77%）、华测导航（yoy+23.15%）。光电缆板块长飞光纤、通光线缆 Q2 净利润环比分别大幅增长 58.08%、95.73%，中天科技此前公告，预计半年度实现归母净利润 17亿元-20.4 亿元，同比增长 580%-716%（调整后） 。下半年我们建议关注需求高景气的汽车连接器、物联网及海缆板块，交付顺畅及成本端压力减轻趋势下，厂商盈利能力有望进一步改善。

1-7 月通信业运行良好，三大运营商累计 5G 用户突破 9 亿。近日工信部及三大运营商分别公布 22 年 1-7 月通信业经济运行情况及 7 月份运营数据。数据显示 1-7 月份电信业务收入累计 9442 亿元，同比增长 8.3%，增速与上半年持平，按上年不变价计算的电信业务总量同比增长 22.2%，固定互联网/移动数据流量/新兴业务收入占比分别为 15.1%/40.9%/19.5%，拉动电信业务收入增长 1.4pct/0.2pct/5.5pct，新兴业务收入保持快速增长，1-7 月共实现 1843 亿元，同比增长 35.1%，其中云计算/大数据/数据中心/物联网收入同比增速分别为 131.7%/60.3%/16.5%/25.9%。用户方面，根据运营商公告，中国移动当月移动客户数净增 128.3 万户，用户数累计 9.71 亿户，其中 5G 套餐客户数净增 1276.9 万户，累计达 5.24 亿户，占用户总数比重达 54%，有线宽带客户数净增 219.8万户，累计为 2.58 亿户；中国电信移动用户数当月净增 188 万户，累计 3.86 亿户，其中 5G 用户净增 568 万户，累计 2.37 亿户，占比达 61%，有线宽带客户数单月净增 70万户，累计达到 1.76 亿户；中国联通 7 月新增 5G 用户 503.8 万户，累计 1.90 亿户，“大联接”用户累计 8.14 亿户，物联网终端单月新增 787.4 万户，累计达 3.43 亿户。整体来看，移动用户规模稳中有增， 5G 用户发展强劲，三家运营商 5G 套餐用户累计达9.51 亿，总渗透率约 57%，年内有望突破 10 亿大关。固定宽带接入用户规模稳定增长，千兆用户持续扩大，工信部数据显示截至 7 月末，100Mbps 及以上接入速率用户达 5.31 亿户，占比为 93.8%，较上年末提高 0.8pct，1000Mbps 及以上接入速率用户达 6570 万户，较上年末净增 3112 万户，占总用户数 1 1.6%。

中国移动启动带状光缆采购，七部门联合推动信息通信行业绿色低碳发展。近日中国移动发布 2022-2024 年非骨架式带状光缆产品集中采购招标公告，预估采购规模约 5.19万皮长公里（986.33 万芯公里），设置最高投标限价 48962.59 万元（不含税总价） 。本次招标规模创近年新高，主要得益于城域网、接入网及千兆网络升级等数字化建设推进提升带状光缆需求。根据工信部数据，截至 7 月末，全国光纤接入端口达 9.95 亿个，较上年末净增 3504 万个，占互联网宽带接入端口 95.4%，占比较上年末提高 1.1pct，具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 1 161 万个，较上年末净增 375.7 万个， 5G 基站总数达 196.8 万个，占移动基站总数的 18.8%，占比较上年末提高 4.5pct，其中1-7 月份新建 5G 基站 54.3 万个，已接近此前全年新增 60 万个目标。带状光缆集采规模提升印证光纤光缆需求增加，预计下半年运营商普缆集采规模将保持增长。国家统计局数据显示今年 1-7 月国内光缆产量创近 5 年新高，出口量同比增长 17.7%，国内外光纤光缆需求均呈现高景气。工信部等七部门近日印发信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025 年），指出推进网络全光化，鼓励采用新型超低损耗光纤，规模部署 200G/400G 光传输系统和 1T 以上大容量低功耗网络设备，引导 100G 及以上光传输系统向城域网下沉，减少光电转换能耗，深入推进通信网络设施共建共享，到 2025 年新建 5G 基站站址共享率不低于 80%，5G 基站能效提升 20%以上，全国新建大型、超大型数据中心 PUE 降至 1.3 以下。光纤光缆、光模块、 IDC 及暖通设备等相关行业公司有望受益。

投资建议：关注车载连接器：瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等；线束：沪光股份、永鼎股份等；海缆及工程服务：中天科技、东方电缆、亨通光电等；物联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等；光器件：新易盛、天孚通信、中际旭创；汽车控制器：科博达、和而泰；网络设备商：紫光股份（新华三）、星网锐捷、中兴通讯；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等； IDC 暖通设备：英维克、佳力图等；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等。

风险提示事件：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等