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2022年08月23日发布

投资要点：

二级市场回顾：本周（2022.8.15-8.19）家电行业小幅下跌0.14%，综合排名排在中信一级行业分类中第14位，较前一周有所提升。家电各细分与关联板块中，照明设备板块（+5.02%）显著领涨；黑电系板块整体涨幅均进一步扩大，其中显示零组上涨4.79%；白电（-0.42%）、厨电（-1.46%）、小家电（-1.72%）本周纷纷走弱；家电零部件及专业设备制造板块（-0.52%）较上周降幅显著，低于家电行业整体水平约0.4pct。个股方面，国光电器（+27.73%）、德业股份（+20.92%）、达瑞电子（+15.59%）涨幅显著。

零售市场表现：2022W33（8.8-8.14）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为10.51%（线上）和-13.88%（线下），线上市场增速明显回升。从细分品类市场表现来看，空调线上市场单周销量连续4周环比下滑，但同比增速保持上涨态势；冰洗品类单周销量有所增长，但同比增速却小幅下滑，且均价同比涨幅同样明显回落；洗碗机、集成灶等厨电品类线上市场销量表现相对较好，单周销量与均价水平均明显提升。

原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格分别围绕8000美元/吨和2400美元/吨水平震荡；不锈钢价格周内持续下滑，单周环比下降约3.4%；中塑城ABS与PP价格指数保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格回升幅度收窄；海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，美西航线CCFI环比显著下降4.4%，其次欧洲与澳新航线CCFI分别环比下降1.9%和1.0%，美东与东西非航线CCFI均环比小幅提升约1.2%；全国各线级城市商品房交易市场近一周保持下降态势，其中一线城市相对下滑明显。

投资建议：关注受益于成本压力释放、需求边际有望改善的白电与厨电行业头部格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器（002508.SZ）、亿田智能（300911.SZ），海外业务持续增长的新宝股份（002705.SZ），行业景气度高企，业务规模持续扩展的比依股份（603215.SH），2022H1业绩表现优异，盈利能力稳健的极米科技（688696.SH），以及跨界汽车热管理、光伏储能产业链的相关标的。同时，在2022年中报发布窗口期，建议关注营收与利润高增的相关标的。

风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。