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2022年08月22日发布

专项借款政策助力保交楼，关注板块底部机会

水泥行业需求端以弱复苏为主，随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强，供给端收缩明显；且在高成本压力下，水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。近期玻璃原片企业以涨促销，中下游提货量有所增加，但多为适当备货；下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，新增订单有限；短期来看，价格上涨将迎来阶段性利好；中长期仍需关注需求复苏情况。住房与城乡建设部、财政部、人民银行等部门近日出台措施，精准聚焦“保交楼、稳民生”，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付；同时，将严肃查处“烂尾”楼盘背后存在的违法违规问题，追究挪用项目原有预售资金的机构和人员责任。“保交楼、稳民生”政策再次加码，停贷风险有望得到有效控制；同时叠加城镇老旧小区改造加速推进，下半年房地产需求有望持续边际改善。且随着下半年原材料价格大体呈现回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。2022年8月15日-16日，分别召开协调机制第二次会议和经济大省政府主要负责人座谈会，强调下一阶段工作重心将转到落实专项债资金投放和项目开工建设，抢抓三季度施工旺季，形成更多实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

本周行情回顾

本周（2022年8月15日至8月19日）建筑材料指数下降1.17%，沪深300指数下降0.96%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.22个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨1.80%，建筑材料指数下跌5.17%，建材板块跑输沪深300指数6.97个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.96%，建筑材料指数下跌18.43%，建材板块跑输沪深300指数5.47个百分点。

板块数据跟踪

水泥：截至8月19日，全国P.O42.5散装水泥均价371.19元/吨，环比增加0.36%；水泥-煤炭价差为221.72元/吨，环比下降0.09%。截至8月18日，全国熟料库容比68.13%，环比下降0.42pct。

玻璃：截至8月20日，全国浮法玻璃现货均价1755.57元/吨，环比增长31.4元/吨，涨幅为1.82%；截至8月19日，光伏玻璃均价为170.57元/重量箱，环比下降0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为2.19元/重量箱，环比上涨2.14元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.25元/重量箱，环比上涨1.79元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.54元/重量箱，环比上涨9.64%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.23元/重量箱，环比上升0.09%。

玻璃纤维：截至8月19日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4850-4950元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7100-7950元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8500-8900元/吨。

碳纤维：截至8月20日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为66.27%，环比上涨0.2pct；碳纤维毛利为52275元/吨，环比下降1.13%。

风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。