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2022年08月22日发布

投资要点

本周观点

新能源汽车：中游锂电盈利改善，免购置税延续至23年底。(1)锂电池板块盈利改善：8月14日，孚能科技发布业绩预告，2022年第二季度预计实现归母净利润0.52~1.17亿元，显示出中游锂电企业盈利改善。(2)免购置税政策延续至2023年底：8月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定对新能源汽车，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。大力建设充电桩，政策性开发性金融工具予以支持。

光伏：限电限产影响有限，下游需求释放确定性强。随着秋季降至，高温天气难以延续，干旱逐步缓解，四川光伏制造产能有望恢复生产。9月硅料产能陆续释放，预计扩产增量在0.8万吨，疫情、限电及检修结束复产增量约在0.7万吨，总供应量约8.6万吨，环比大幅提升，可满足约30GW的硅片产出，下游需求释放确定性强。Q4环比Q3硅料供应量预计有30%左右增幅，进一步支撑下游需求放量。7-8月份组件环节整体排产略有下行，9月有望迎来开工率拐点。

风电：海风招标逐步起量，明年需求景气维持高位。截至8月19日，8月风机招标约5.95GW，其中陆上风机招标4.09GW，海上风机招标1.85GW；三季度海上风电招标量已达3.65GW，环比增长+113.45%，三季度海风有望加速放量。全年风机招标(包括集采)已超70GW，保守/乐观预期全年风机招标有望达80/100GW，对应同比增长分别为46%/85%，预计风电行业需求景气度将在2023年持续。

电力设备：四川限电影响部分企业生产。8月14日，四川电网发布通知，决定对有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，时间从2022年8月15日00:00至20日24:00。8月20日最新通知，限电措施延长5日，持续到25日止。在当地，锂盐、三元材料、磷酸铁锂、石墨化、硅料、硅片及电池片等领域已有众多企业被迫停产。

投资建议

新能源汽车：建议关注：1)一条主线：全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、宏发股份、卧龙电驱等。2)四条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等；行业扩产周期较长的电池铝箔龙头：鼎胜新材、万顺新材；底部反转的电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多；储能与钠电池：天能股份、派能科技、鹏辉能源、南都电源。

光伏：建议关注1)低估值补涨的：TCL中环、通威股份、大全能源、特变电工、协鑫科技。2)受益原材料供给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。3)全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。4)其他：金博股份、爱旭股份、芯能科技、正泰电器等。

风电：建议关注1)受益国产替代：新强联、恒润股份；2)盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；3)成长确定性海风：东方电缆、中天科技。4)大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份等。

电力设备：建议关注1)特高压：国电南瑞、许继电气、特变电工；2)配网智能化：亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新；3)受益电表替换周期的：海兴电力、炬华科技等。

风险提示

原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链正常运行的风险