理工酷

2022年08月22日发布

1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、先导智能、迈为股份、恒立液压、杰瑞股份、奥特维、华测检测、柏楚电子、金博股份、杭可科技、奥普特、高测股份、芯源微、利元亨、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。

2.投资要点：

光伏设备：海外客户订单加速落地，单晶炉设备商持续受益于下游扩产

2022年8月据晶盛机电及奥特维公司官方微信公众号，均获印度AdaniSolar单晶炉订单，此外奥特维子公司松瓷机电还获天合2.6亿元订单、中成榆1.5亿元订单等。

1、光伏产业链海外布局兴起，国产设备商设备出海、全球化销售优势明显：（1）传统能源价格上涨背景下，海外光伏企业推动本土产能建设，同时国内光伏企业为了应对贸易摩擦也在加速海外一体化产能建设，我们认为长期看海外光伏行业发展选择中国设备商是必然的：国产设备商售后响应速度快、交付能力快、性价比高、技术迭代快。（2）我们认为未来光伏设备商短期会采取设备国内制造&海外售后配套来拓展海外市场，暂时不会考虑设备当地生产：设备商海外建厂需要解决海外生产人员价格高+数量少的问题；同时核心零部件如电机、PLC、气体控制阀和泵、流体控制阀和泵等，多数都是通用的且具备质量稳定和性价比高的国产供应商，整个设备零部件的供应链在中国，整机出海销售的综合性价比高。

2、国内硅片玩家持续扩产，设备商将充分受益：硅片厂持续扩产&技术迭代拉长设备景气周期，晶盛机电凭借技术优势获取高市场份额，我们预计市占率约90%（除隆基京运通外）；下游客户出于供应安全&供货能力考虑，在龙头供应商外往往会选择其他1-2家供应商，奥特维子公司松瓷机电市场定位为独立第三方设备商和客户的合格二供，我们认为未来有望获除中环、隆基以外市场10-20%份额，对应全市场约7%-10%市占率。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

机器人行业：小米率先发布人形机器人CyberOne，建议关注核心零部件环节

8.11日晚，小米于秋季新品发布会推出首款全尺寸人形机器人CyberOne，领先于特斯拉Opitmus率先亮相。运动方面CyberOne身高177cm、体重52KG，最高行走速度达3.6km/h。其全身拥有21个自由度，且每个自由度都能够实现0.5毫秒级别的实时响应，运动能力突出。人形机器人产业链中，核心零部件重要性尤为突出，CyberOne再次验证该逻辑。在小米的披露中，其上肢配备了一枚重量仅为500g，额定输出扭矩达30Nm的伺服电机，能在小体积的前提下爆发出强大的运动能力，而其全身最大峰值扭矩能够达到300Nm，对伺服&减速器&控制器性能要求均非常苛刻。目前Cyberone的成本约60-70万/台，尚无法量产，但也能够充分说明国产厂商在人形机器人领域的积累。后续若其能够明确市场需求，并且在成本和技术间形成有效平衡，就有望实现规模化量产。投资建议：推荐绿的谐波、埃斯顿、汇川技术（东吴电新组覆盖）；建议关注双环传动。

半导体设备：国产晶圆厂加速国产替代，设备环节业绩比行业有更大的弹性

近期半导体设备板块行情表现强势，一方面得益于半导体设备环节较好的逻辑，业绩持续高速增长，北方华创和中微公司等半导体设备龙头中报业绩可以作验证。另一方面美国国会参议院当地时间7月27日，美国《芯片与科学法案》通过，对美国半导体行业的发展给予补贴和激励，旨在限制中国快速发展的芯片产业，故市场对半导体设备板块持续关注。近期公开招标的华虹无锡、积塔、福建晋华、华力集成和华虹宏力为统计标本，1-6月5家晶圆厂合计完成招标588台，其中6月份68台，主要来自积塔（55台）；国产化率方面，1-6月份5家晶圆厂合计完成国产设备招标205台，国产化率约35%，持续提升。国产晶圆厂加速国产替代，从而使得设备环节业绩比行业有更大的弹性。重点推荐长川科技、芯源微、拓荆科技、华海清科、至纯科技、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海。

风电设备:海风招标加速，继续看好下半年风电投资机会

随着第一批风光大基地陆续投产，2022年下半年风电装机有望大幅提升，我们预计2022年我国风电装机有望超过55GW。截止8月19日，我国风电公开招达59.6GW，其中8月新增公开招标量3.5GW，其中陆上风电1.7GW，海上风电1.8GW，海风加速放量，2022全年招标有望超过100GW，将支撑2023年风电大规模装机。中长期来看，第二批风光基地规划已经落地，“十四五”时期规划建设200GW，“十五五”时期规划建设255GW，风电行业景气度有望延续。此外，成本&需求边际改善，零部件环节盈利拐点出现，下半年风电投资机会值得关注。重点推荐新强联、东方电缆，恒润股份、中际联合，建议关注大金重工、海力风电。

工程机械：7月挖机销量同比+3%拐点转正，看好下半年行业回暖，建议关注

2022年7月挖机行业销量17,939台，同比+3.4%转正，其中出口销量预计8689台，同比+73%维持高增，占行业销量升至48%近一半。经历5个季度下滑，工程机械行业于7月转正。随着下半年至明年行业基数进一步下降，看好三季报起重点公司收入端重回正增长，钢材价格回落释放利润弹性，国际化有望成为后续最大看点，重点推荐：上游核心零部件【恒立液压】业绩触底回暖【三一重工】【徐工机械】【中联重科】。

风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续