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2022年07月11日发布

1. 推荐组合： 三一重工、先导智能、晶盛机电、迈为股份、 恒立液压、 华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、奥普特、高测股份、 利元亨、 芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。

2.投资要点：

光伏设备： 迈为获爱康 1.2GW HJT 整线订单， HJT 龙头设备商订单逐渐兑现&市占率有望继续提升

7 月 5 日，爱康科技公告，控股子公司湖州爱康光电于近日与迈为股份签署《设备采购合同》，购买两条 210 半片 HJT 电池整线设备，每条生产线的产能均超过 600MW，主要产品为大尺寸半片异质结太阳能电池片。 2021 年 11 月 30 日，湖州爱康光电向迈为股份采购一条 210 半片 HJT整线设备，产能超 600MW，主设备已于 2022 年 6 月陆续进场。此次再招 1.2GW，我们预计单GW 设备投资额 4 亿元，则此订单对应 4.8 亿元价值量。两条线分别于 2022 年 12 月 20 日、2023 年 1 月 20 日之前完成供货。交货之后，爱康将实现约 2GW HJT 电池产能，爱康湖州预计2025 年将实现 10GW HJT 产能，即 2023-2025 年再扩 8GW。

HJT 降本增效加速推进，迈为股份作为 HJT 整线设备龙头弹性最大。我们认为 2022 年是 HJT降本增效加速推进的一年，维持 2022 年全行业扩产 20-30GW 扩产预期不变，我们预计 2022 年底 HJT 电池片的单 W 生产成本与 PERC 打平， 2023 年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率 70%+，即迈为股份 2022 年近 20GW HJT 订单，光伏主业可达 80 亿元 HJT 订单规模。 投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

半导体设备： Q2 业绩有望兑现快速增长，下半年值得重点关注

中微公司发布 2022 年半年度业绩预告，上半年营业收入预计约 19.7 亿元，同比增长约 47.1%，扣非归母净利润 4.1-4.5 亿元，同比增加 565.4%-630.3%，我们预计 Q2 半导体设备板块业绩有望延续快速增长。在整个半导体行业增速下来的背景下，设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显，设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节之一，本土半导体设备业绩驱动力更多来自于市场份额的提升，尤其外部制裁等事件，国产晶圆厂加速国产替代，导致设备环节业绩比行业有更大的弹性。下半年半导体设备具备较好配置价值， 重点推荐拓荆科技、华海清科、长川科技、芯源微、至纯科技、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海。建议关注万业企业、精测电子。

风电设备:上半年风电招标超 50GW，行业边际持续改善

我们预计 2022 年海上风电装机量约为 6-7GW，装机量有所下降，但符合行业预期，渡过窗口期后 2023 年预计可达到 12-13GW，第一批风光大基地 2022Q1 开建，考虑到风电建设周期， 2022年下半年风电装机量有望超预期，2022 全年风电装机将超过 55GW。2022 年 1-6 月招标 53.46GW，全年有望超过 100GW，有望支撑 2023 年风电装机，下半年风电板块投资机会值得关注，竞争格局更优的零部件环节有受益。 投资建议：推荐新强联、东方电缆、恒润股份、中际联合，关注大金重工、海力风电。建议关注天顺风能、日月股份、金雷股份、通裕重工、力星股份、时代新材、中材科技等细分行业龙头。

通用自动化： 6 月制造业 PMI 重回景气区间，国产刀具进口替代加速

6 月 PMI 收于 50.2%, 较上月升 0.6pct，重回景气区间，主要系： 1）物流情况的改善，根据国家统计局调查， 5 月反映物流运输不畅的企业比重较 4 月下降 8%； 2）上海复工复产后，汽车和半导体等产业迅速复苏； 3）港口秩序恢复后出口反弹， 5 月出口同比+17%，高于市场预期。 6 月疫情蔓延基本得到控制，随着各地在疫情防控上更趋灵活，我们预计经济将迎来供给修复+需求回补的双重驱动，同时地方政府更加注重本地经济复苏，工业生产的反弹会加快，板块景气度有望进一步回升。

工业机器人： 1-5 月工业机器人产量 16.6 万台，同比-9.4%；其中 5 月产量 3.7 万台，同比-13.7%，环比 +12.5% 。从头部企业订单来看，以 ABB/KUKA/ 雅马哈为例， 5 月订单分别同比+22%/+28%/+14%；环比+2%/+12%/+83%，呈现出明显的韧劲。从下游来看，锂电、光伏等新兴行业仍保持较快增长，而 3C、一般工业等需求较为疲软。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势，为国产替代带来机遇。短期内疫情对 Q2 工业机器人的产销均有较大影响，而往年 Q2 通常为销售旺季，我们认为在下游刚需的驱动下， 22 年行业的旺季有望后置，待疫情平复后行业将出现恢复性增长。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。

工程机械： 6 月挖机销量同比-10%，降幅缩窄，看好 7 月行业转正

6 月挖掘机（含出口）销量 20761 台，同比增速-10%，大幅好于 CME 此前预期-22%，较 5 月-24%降幅继续缩窄。随着 5 月以来工程机械开工小时回暖，下半年基数进一步下降， Q3 行业同比数据有望转正。下半年重点公司收入端有望重回正增长，钢材价格回落释放利润弹性，稳增长政策有望助力行业回暖，推荐【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】 。

风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续