理工酷

2022年08月21日发布

本期内容提要:

本周汽车板块涨幅居中。本周（8.15-8.19）汽车板块上涨0.36%，居中信一级行业第10，跑赢沪深300（-0.96%）指数1.31pct，跑赢上证指数（-0.57%）指数0.93pct。摩托车及其他板块表现较好。本周摩托车及其他Ⅱ上涨3.71%，汽车零部件Ⅱ上涨0.89%，乘用车Ⅱ下跌0.11%，商用车下跌1.61%，汽车销售及服务Ⅱ下跌2.60%。个股方面，乘用车板块比亚迪、江淮汽车涨幅靠前，分别上涨2.39%、1.84%；商用车板块ST曙光涨幅靠前，涨幅达27.30%；零部件板块共14只个股周涨幅超10%，其中西菱动力、蓝黛科技涨幅靠前，分别上涨27.61%、23.93%。

政策拉动效果持续，乘用车市场零售同比增长超20%。8月1-14日，乘用车市场零售61.5万辆，同比+23%，较上月同期+5%；乘用车批发60.2万辆，同比+25%，较上月同期-2%。车购税减半政策的效果在政策启动前期的6月较突出，随后进入平稳的政策实施中期，政策拉动消费的效果环比初期减弱，叠加7月的市场淡季，8月初的休假期同比增速较7月放缓。消费信心通过政策的推动引导+厂商的促销刺激+经销商的终端优惠降库等得到促进，由于政策能够显著提振消费信心，因此车市零售仍是同比较高增长。

车企公布7月销量数据，比亚迪销量表现亮眼。传统车企方面，广汽集团7月销售汽车22万辆，同比+22%；上汽集团7月销售汽车50万辆，同比增长44%；比亚迪7月总销量为16万辆，同比+222%；长安汽车7月销售汽车20万辆，同比+11.15%，长城汽车7月销售汽车10万辆，同比+11.32%；吉利汽车7月销售汽车12.3万辆，同比+24%。造车新势力方面，广汽埃安7月销量25033辆，同比+138%；零跑汽车7月销量12044辆，同比+177%；小鹏汽车7月销量11524辆，同比+43%；理想汽车7月销量10422辆，同比+21%；蔚来汽车7月销量10052辆，同比+27%；赛力斯7月新能源汽车销量13291辆，同比+317%；极氪汽车7月交付新车5022辆，环比+16%；哪吒汽车7月销量14037辆，同比+134%。

本周上游原材料价格小幅下跌。铜均价周环比-0.38%，铝均价周环比-0.75%，天然橡胶均价周环比+0.38%，冷轧板均价周环比-1.35%，聚丙烯均价周环比-2.16%，碳酸锂均价周环比+0.63%。

投资建议：在复工复产+政策周期刺激下，汽车行业需求有望于疫情后回补，行业拐点向上时刻或已经来临，6月起已逐步迈入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望持续上行，叠加原材料价格或逐步企稳回落，汽车板块利润率、ROE有望反转向上。建议关注两大主线：

1、β复苏：受益于政策拉动、行业景气度向上的强β龙头，整车—【长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、华域汽车】等。

2、α成长：在智能化电动化领域布局较多，有望穿越周期获得成长的细分赛道龙头，如：（1）整车：处于强产品周期，在手订单充沛，产能有望爬坡的【比亚迪】。（2）零部件：优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道：①智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③一体化压铸【广东鸿图、文灿股份、爱柯迪】；④热管理【银轮股份】⑤电机电控【欣锐科技、英博尔】等。

风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。