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2022年08月18日发布

重点推荐水泥板块：进入三季度，多地执行夏季错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大。随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持行业"推荐"评级。

水泥：7月，国内水泥市场需求受高温天气以及下游资金短缺影响，总体表现疲软。8月初，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。随着各地疫情防控形势好转，基建项目集中开工，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计8月份水泥价格将继续小幅回升，进入“金九银十”传统旺季，水泥价格上涨幅度有望进一步加大。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

玻璃：近期，浮法玻璃市场价格普遍上涨，成交良好，库存快速削减。供应方面：目前浮法玻璃产能仍处较高位，中旬个别产销存冷修计划。近期库存快速减少，整体浮法厂库存压力得到一定缓解，尤其北方区域库存削减较明显。需求方面：下游加工厂订单多数仍无明显改善迹象。随下游备货逐步增加，市场备货能力或逐步有所减弱，关注市场成交持续性。成本方面：近期纯碱及石油焦价格有所下调，厂家成本压力稍有缓解。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性品种洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

玻璃纤维：后市来看，供应端或将继续增加，前期部分点火产线大概率在本月及8月上旬陆续投产，实际产量或继续增加；需求端来看，深加工市场订单新增寥寥，加之贸易商提货亦表现为消极心态，短期市场供需大概率弱势延续。长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气有望延续。推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；房地产市场需求不及预期；原燃料价格上涨超预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。