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2022年08月15日发布

当前重点推荐：水泥板块：进入三季度，多地执行夏季错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大。下半年，随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，维持"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：今年前7个月地方债发行规模达5.66万亿元。其中，新增专项债发行规模3.45万亿元。据证券时报不完全统计，7月全国合计开工重大项目3876个，投资总额达到2.39万亿元，其中，基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一，水泥基建端需求有望逐步恢复。（2）基本面：8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。需要注意的是，受宏观经济形势偏弱影响，前期市场需求将会缓慢复苏，部分地区如产能过剩较为严的区域价格调涨或将出现反复，但整体趋势上将会保持震荡上行为主。下半年，随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥。

推荐玻纤行业：本周国内无碱纱市场价格延续下行趋势，产能集中区域多数厂周内报价随行就市，主流产品价格下调速度加快，多数按量商谈；电子纱市场月初多数厂受供应量增加影响，主要大厂价格稍有调整下，其余厂家电子纱亦有跟调，但降幅有限。根据卓创资讯预计，无碱池窑粗纱市场价格大概率延续弱势走势，库存压力较大下，成交灵活度加大。供应方面，近期点火及复产产线有限，整体产量较前期稳步增加，多数企业库存增速加快，整体供应压力不减。需求方面，整体表现疲软，新增订单增量有限，中下游提货意向平平，个别贸易商前期囤货存抛售现象。综合考虑，下周市场主流价格大概率呈一定下行趋势，多数成交灵活可谈；电子纱价格或维持稳定趋势。当前电子纱市场供应量稍有增加，多数厂家前期价格小幅松动后，近日报价基本走稳。后期来看，需求端仍存刚需提货为主，下游开工仍较有限，短期来看，预计电子纱价格或趋稳运行为主。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场价格普遍上涨，成交良好，库存快速削减。目前下游加工厂订单仍无明显改善，关注后期出货持续性及订单变化。短期交投氛围仍在，部分区域厂家近日仍存提涨计划，预计短期价格仍存一定上涨预期。供应方面：目前浮法玻璃产能仍处较高位，中旬个别产销存冷修计划。近期库存快速削减，整体浮法厂库存压力得到一定缓解，尤其北方区域库存削减较明显。需求方面：下游加工厂订单多数仍无明显改善迹象。随下游备货逐步增加，市场备货能力或逐步有所减弱，关注市场成交持续性。成本方面：近期纯碱及石油焦价格有所下调，厂家成本压力稍有缓解，但目前多数仍处于亏损状态，部分燃料价格仍坚挺，个别近日价格有反弹。重点推荐行业龙头旗滨集团，光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃，关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：短期来看，受地产景气度影响，今年消费建材行业整体业绩承压；中长期来看，行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。其中：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，如果行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。行业内龙头公司积极进行渠道调整，市政工程的防水标准提升为龙头企业市场拓展奠定基础。重点关注行业龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。