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2022年08月15日发布

行业观点：

半导体设备龙头公司东京电子受新冠疫情、汇兑损益等因素影响， 2Q22 半导体设备收入环比有所降低，但全年给出了半导体制造及晶圆级封装设备 5-15%的增长预期， 预计 2022 年全年半导体制造设备收入同比增长 18.1%。 随着通信技术的发展，社会数字化转型和碳中和方面的努力，半导体设备业务中长期业绩指引乐观。 公司预计 2022 年半导体制造和晶圆级封装(WFE)同比增长 5-15%，其中逻辑/晶圆代工设备增长 10-20%， DRAM 设备预计降低 5%，非易失性存储设备预计增长 10%， 预计 2027 年销售额大于 30000 亿日元， ROE>30%。

功率半导体龙头公司英飞凌 2Q22 订单增速为 14%，净利率预计提升至 25%以上，打消了市场关于功率半导体行业景气度方面的疑虑。 英飞凌 2Q22 收入为 36.18亿欧元，净利润为 23.30%，订单为 420 亿欧元， 环比增长 14%。 公司预计 3Q22收入为 39 亿欧元， 2022 年全年收入为 140 亿欧元， 3Q22 净利润率提升至 25%，主要受益于汽车、工业、可再生能源、数据中心和 IOT 的需求增长。

未来 SiC 等汽车半导体有望保持快速增长。 英飞凌的 SiC 收入预计到 2050 年左右达到 10 亿美元，目前 SiC 电力器件收入位居第二。此外， 2021 年汽车半导体市场为 467 亿美元，同比增长 31.5%，主要受益于新能源车的发展，英飞凌占据12.7%的份额。

市场情况：

本周电子行业指数跑赢各大指数。电子行业指数（申万）涨幅为 1.88%，同期沪深 300 涨幅为 0.82%，创业板指涨幅为 0.27%。 A 股市场电子板块个股中，国光电器涨幅 39.72%居于榜首，大港股份上涨 36.69%排名第二，中京电子上涨 28.75%排名第三；宏微科技跌幅 16.33%排名第一，安路科技-U 跌幅 14.64%排名第二，东微半导跌幅 14.64%位列第三。

本周纳斯达克指数表现突出， 涨幅为 3.08%。同期 A 股电子指数涨幅为 1.88%，恒生科技指数涨幅为 0.47%。 美股市场电子板块个股中， GLOBALFOUNDRIES、NAVITAS SEMICONDUCTOR、伟创力、奇景光电涨幅居前，分别上涨 22.34%、13.95%、9.85%、 8.66%。 台股电子本周盛群、信骅、京元电子和华邦电调整，分别下跌8.83%、 7.14%、 5.75%和 5.63%。

投资建议： 我们建议重点关注半导体和消费电子两大主线。 继续推荐半导体上游以及 SiC 板块， 推荐江丰电子和沪硅产业；建议关注 SiC 板块，受益标的：天岳先进、三安光电。此外，明年苹果 MR 产品和华为折叠屏手机预计将发布，我们认为 VR 和折叠机产业链直接受益，建议关注消费电子 AR 和折叠机板块，受益标的：歌尔股份、精研科技。

风险提示： 业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦。