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科思创德国装置不可抗力,TDI价格企稳回升

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概述

2022年08月15日发布

事件:

据天天化工网消息,科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力,预计11月30日后方可恢复供应。

投资要点:

科思创30万吨/年TDI不可抗力,国内外多套装置处停车状态据天天化工网8月12日消息,科思创位于德国的30万吨/年TDI装置因氯气泄露发生不可抗力,预计11月30日后方可恢复供应。同时,近日国内外多套装置处于停车状态,巴斯夫位于德国的30万吨/年TDI装置于4月底停车检修,目前尚未重启;烟台巨力8万吨/年TDI装置仍处停车状态;甘肃银光10万吨/年TDI装置重启时间待定;万华匈牙利25万吨/年TDI装置于7月15日开始陆续检修,预计检修35天。目前,全球TDI年产能达349.5万吨,处于停车状态的产能合计103万吨/年,占全球TDI总产能的比例达29.5%,全球TDI供给端收缩明显。

TDI6月出口量同环比增长,企业库存降至低位

出口方面,2022年6月,国内TDI出口量达3.51万吨,同比+64.81%,环比+49.97%,同环比提升明显,其中前四大出口目的地分别为俄罗斯、巴西、美国、和印尼。受欧洲科思创和巴斯夫装置停车影响,欧洲供给将大幅收缩,TD至欧洲出口量有望进一步上行。同时,随着出口提升、供给收缩,国内TDI企业库存近期消耗较快,据卓创资讯,8月12日,中国TDI企业库存达0.2万吨,较5月6日库存高点14.9万吨,累计下滑98.66%,而低库存也将对TDI未来价格形成一定支撑。

TDI价格企稳回升,利好万华化学、沧州大化

受前期供应收紧影响,TDI价格近日也企稳回升,据Wind,8月14日TDI市场价达16600元/吨,较8月7日低点的15250元/吨,累计上涨8.85%;8月14日TDI价差达9639.08元/吨,较8月7日的8123.96元/吨,累计上涨幅度达18.65%。未来受科思创30万吨/年TDI装置不可抗力影响,供给将进一步收缩,TDI价格价差有望进一步上行。目前,万华化学拥有TDI产能65万吨/年,其中烟台基地30万吨/年、福建基地10万吨/年、匈牙利工厂25万吨/年;沧州大化拥有TDI产能15万吨/年,TDI价格价差逐步修复将对万华化学、沧州大化等TDI生产企业形成利好支撑。

莱茵河水位下降,将对欧洲化工品运输和开工带来负面影响

据每日经济新闻微信公众号消息,今年入夏欧洲持续的干旱少雨天气导致莱茵河水位下降。莱茵河是欧洲最重要的运输河流,占到欧洲内河航运的85%,为德国和荷兰的主要运输方式。欧洲MDI和TDI装置较多集中在德国,莱茵河水位下降,将制约MDI和TDI的运输,若将水路运输改为陆路,运输成本将进一步增加,进而推动欧洲产品价格提升。同时,由于化工生产大多需要使用冷却水,莱茵河水位下降,将导致巴斯夫等当地化工企业无法从河内取得足够的装置冷却水,从而不得不降低运行负荷。而欧洲装置负荷降低及当地产品价格提升,将利好国内相关化工品出口欧洲。

行业评级及投资策略综合考虑科思创德国TDI装置不可抗力给国内化工企业带来的机会,我们维持基础化工行业“推荐”评级。

重点推荐个股万华化学、沧州大化(建议关注)

风险提示原材料价格大幅波动风险;全球疫情反复发酵影响下游需求风险;行业大幅扩张风险;相关标的的安全环保风险;重点关注公司业绩不及预期风险。

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