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2022年08月15日发布

核心观点

PET复合铜箔优点突出。PET复合铜箔采用PET薄膜两边镀铜的“三明治结构”，具有安全、成本低、能量密度高等优点：

PET铜箔在被穿刺时，能够形成断路，起到“保险丝”效果，防止电池起火；

PET材料价格低于铜，2022年8月11日，阴极铜价格为6.21万元/吨，而PET材料价格为8980元/吨。随着PET复合铜箔工艺的成熟，其生产良率将逐步提升，工艺成熟后PET复合铜箔成本将低于传统铜箔；

PET铜箔质量轻，电池能量密度提升。

PET铜箔成为产业发展趋势。

随着行业发展，宝明科技、万顺新材、双星新材等多家企业纷纷布局PET铜箔；

其中，宝明科技发布总投资为60亿元的PET复合铜箔扩产规划，印证PET复合铜箔具备良好的产业化前景，同时亦有望形成示范效应，推动PET复合铜箔产业加速发展。

市场空间：PET铜箔发展前景好，将为相关设备带来发展机遇，根据测算，2025年在PET铜箔渗透率达到25%的情况下，PET电镀设备市场空间约133亿元。

受益标的：

设备龙头：东威科技；

PET铜箔企业：宝明科技、万顺新材、双星新材、诺德股份、方邦股份等。

风险提示：PET产业发展不及预期；行业竞争加剧的风险；市场空间测算偏差风险；报告引用数据更新不及时的风险。